| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2009年04月15日 15:16 |
作者： |
蔡建军;潘蕾 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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事件
最近12个月走势特征4月8日，我们调研了中新药业，就行业和公司的运营状况和未来发展趋势与公司有关人员进行了交流。
核心观点
1、公司基本面已经发生重大变化。公司在06，07年由于经营不善以及大规模计提资产减值准备等原因造成连续两年亏损。但07年公司新的管理层上台后进行了一系列大刀阔斧的改革，使得公司基本面发生了重大变化，公司08年已经实现扭亏为盈，08年实现归属母公司净利润1.82亿元，实现每股收益0.49元。
2、营销体系改革的成效应已经显现。公司07年对营销体系进行了重新构建，将子公司各自为政的销售体系进行了重新整合，成立了三个子公司专门负责销售工作：一是销售公司，主要负责中药六厂产品的销售，包括速效救心丸、金万红软膏、舒脑欣滴丸等；二是营销公司，负责达仁堂、隆顺榕产品的销售（乐仁堂尚未并入）；三是医药公司，负责天津地区药品批发和纯销等商业业务。营销体系改革的成效在08年就已经得到显现，各子公司协同效应明显增强，有效的避免了企业的内耗，从而大幅降低了公司费用成本。公司未来计划再进一步加强营销体系的整合，最终形成一个整体的营销格局。
3、公司产品种类非常丰富，医改将助推公司的改革步伐。目前公司在产的产品就多达133种，其中独家产品为82种，公司核心产品速效救心丸更属于国家保密品种，公司的产品种类非常丰富。公司之前业绩不佳主要还是由于公司的体制缺陷，因为医药行业是一个充分竞争的行业，而公司营销体系既缺乏灵活的机制，又缺少做大做强的动力。因此公司对营销体制进行改革是公司摆脱发展瓶颈的必由之路。同时，医改也将助推公司的改革步伐。因为在新的国家基本药物目录中，公司将会有多个产品入选，而且多为独家品种。由于基本药物将实行招标采购，在基层医疗机构将全部配备使用，其他医疗机构也会将其作为首选，因此公司进入目录的品种在销量上将会得到一个大的提升。甚至可以说，医改就是给公司提供了一个新的发展平台，使得公司原先薄弱的销售体系得到改善。（详细内容请参阅附件）
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