| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月15日 15:03 |
作者： |
潘喜峰 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
盐湖资源综合开发是公司业绩增长的动力之源。公司对西台吉乃尔盐湖资源的开发初具规模，已经形成硫酸钾镁肥30万吨/年，氯化钾10万吨/年，碳酸锂2万吨/年的生产能力。而硼酸、镁砂和氢氧化镁等副产物的开发也处在规划之中。2008年，青海国安共实现营收5.14亿元，同比增长60.13%，实现净利润2.56亿元，同比增长88.24%，盐湖资源的开发潜力巨大。
有线电视业务正在稳步推进。公司正在积极推动各地有线电视项目的数字化转换工作。目前公司投资的有线电视项目所在行政区域入网用户总数已达880万户，较上年增长11.8%，数字电视用户达到400万户，较上年增长118.8%。2008年，公司投资的有线电视合营公司共计实现营业收入17.49亿元，同比增长27%；实现净利润2.75亿元，其中公司权益利润1.18亿元，同比增长22%。预计未来几年公司有线电视业务的营收仍将稳步增长。
电池材料业务短期难以贡献太多利润，但发展前景广阔。中信国安盟固利电源技术有限公司一直致力于钴酸锂、锰酸锂、三元素材料和镍酸锂等锂电池正极材料的研发与生产，在行业中处于领先地位。2008年，盟固利共实现营收5.14亿元，同比增长64.22%，实现净利润1,625.97万元，同比增长82.53%。
由于锰酸锂和三元素正极材料极有可能在动力锂电池领域得到大规模应用，公司电池材料业务的发展前景广阔。
风险：盐湖资源开发的进度低于预期，化肥价格大幅波动。
投资评级：根据我们的预测，公司2009年、2010年和2011年的每股收益分别为0.32元、0.42元和0.57元。根据2008年4月10日的收盘价13.11元，对应40.96倍，31.21倍和23倍市盈率，暂给与公司“谨慎推荐”评级。
（详细内容请参阅附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
