| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2009年04月14日 14:53 |
作者： |
魏兴耘;张慧 |
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公司实现营业收入4.15亿元，同比增长67.76%；实现营业利润6838.49万元，同比增长35.65%；实现净利润6586.13万元，同比增长51.84%。对应EPS为0.75元。
电话E-POS的快速增长是推动08年增长的主要原因。E-POS实现营收2.32亿元，同比增长370.94%，营收占比大幅提升36个百分点至55.8%；实现净利3823.85万，占公司净利比重高达58%。
公司加密键盘实现营收5710万元，同比增长11.9%；自助服务终端实现营收8084万元，同比增长2.5%，市场占有率约20%，位列国内前三。
公司产品已进入中、农、建、邮储、招商等20多家国内银行。从前五名客户结构上看，对邮储的业务在08年获得大幅增长，营收占比达到18.2%。
公司综合毛利率为36.64%，同比下降1.41个百分点。主要原因为E-POS的降价促销导致毛利率同比下降6.48个百分点。加密键盘和自助服务终端的毛利率则由于材料成本下降而分别上升5.58和3.07个百分点。
受全球金融危机影响，海外营收同比下降3.91%，收入占比下降8.5个百分点至11.4%。出口的产品中，信用卡付费电话业务大幅萎缩是造成出口下降的主要原因。而加密键盘和自助服务终端尽管全年同比分别增长15.4%和37.9%，但增速已较中期显著下降。由于加密键盘和自助服务终端业务的出口占比分别为63.8%和7.5%，且比例逐年提升，因而全球金融危机的余波或将对09年相关产品的增长产生负面影响。
我们预期电话E-POS业务将是决定公司业务扩张速度重要因素。在08年基数基础上能否取得进一步增长将取决于公司客户的拓展情况。（详细内容请参阅附件）
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