| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月25日 14:35 |
作者： |
唐晓斌 |
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事件
平高电气拟增发1.5亿A股，募集不超过122,100万元，用于投资以下两个项目，不足部分由公司自筹解决。（1）投资92,100万元在平顶山市高新区建设高压电气产业园，实施特高压、超高压开关重大装备产业基地项目；（2）补充流动资金30,000万元。
评论
公司募集资金建设的高压电气产业园已于07年使用自有资金开始建设，部分已投产。目前，公司已经具备了GIS月产200个间隔的生产能力。产能的逐步释放，也使得公司销售收入08年达到26.2亿元，同比增长49.8%。
按照建设进度，特（超）高压产业基地2010年可达产。预计达产后，相比07年可新增产值31.2亿元，销售收入突破50亿元，本部实现净利润4亿元。若考虑平高东芝的利润贡献，预计2010年归属母公司净利润超过6亿元。按照摊薄后的股本计算，预计2010年实现EPS 0.92元。
特高压电网建设在09年将会加速建设。从电网投资规划看，国网、南网09年将新招标6条线路，其中3条为直流±500kv线路，1条直流±800kv线路，2条交流1000kv特高压线路。我们预计，09年特高压的投资将超过300亿元，新投产的变电容量约为700万kVA。
晋东南-荆门二回、淮南-上海1000kv交流特高压线路预计近期将开始招标，两条线路预计共需1100kvGIS 50个间隔。但考虑到施工周期的问题，09年恐只有少部分可实现收入，剩余部分将在2010年结算。按照公司40%的市场占有率计算，预计09年可实现收入2亿元，2010年约为15亿元。
同时，09国网年计划投资313.05亿元建设西北电网。其中750千伏电网建设工程投资139亿元，较08年增长152.7%。08年新增750kv变电容量360万千伏安，预计09年达到700万千伏安，共需800kvGIS 40个间隔。
值得注意的是，随着产能的大幅提高，公司的市场占有率预计会接近40%，比08年的24%，提高15个百分点。从而一举打破平高、西开、新东北电气相对平衡的局面，一枝独秀。
（详细内容请参见附件）
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