| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月24日 14:04 |
作者： |
陆勤 |
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2008年公司实现销售收入人民币169.84亿元，比上年增长11.32％；实现归属母公司股东净利润30.66亿元，比上年增长20.32％。实现每股收益0.22元。2008年度利润分配预案为每10股派人民币1.00元(含税)。
公司金矿业务归属母公司股东净利润占62.66%左右。公司2008年营业收入同比增长11.32%，增加的主要因素是因为占销售额中占比重较大的黄金产品的价量齐升。其中，黄金销售量增加5.53％，黄金销售平均单价增长13.45%。整体毛利率为39.20%，与上年基本持平。不含冶炼产品的整体毛利率比上年同期下降了1.68%，但仍高达65.09%。铜、锌等金属价格在第四季度大幅回落是毛利率略降的主要因素。
铜矿业务归属母公司股东净利润占29.63％左右。08年公司铜矿业务产量增长迅速。共产铜61,408.58吨，比上年增长29.98％。
但是由于第四季度价格大幅回落，铜矿业务销售价格同比下降了10.75%。锌矿业务归属母公司股东净利润占1.89％左右。2008年生产锌精矿含锌金属量33,680吨，比上年下降了25.1％。锌价同比下降了44.5%。
预计2009年黄金的保值和避险功能将使得黄金有望在2009年继续保持在较高价位运行。而铜市场在2009年将出现明显的供应过剩，压制铜价在低位运行。锌的需求将经历严重的恶化，锌价将保持在较低价位。我们预测公司2009、2010年每股收益将分别达到0.23元、0.28元。考虑公司的市盈率较高，给予公司“中性”的投资评级。(具体内容请见附件)
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