| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年03月20日 16:24 |
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紫金矿业(601899)今天涨停，成交量放大，换手率20.42%。得益于金价走势、良好的经营纪录以及充足的现金，公司有很强的外延式扩张和自我增长能力。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.22元、0.23元和0.28元，对应动态市盈率为45、45和35倍;当前共有21位分析师跟踪，4位分析师建议“强力买入”，10位分析师建议“买入”，7位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.14。
公司是一家以黄金及基本金属矿产资源勘查和开发为主的高技术效益型特大国际矿业集团。控股公司分布在全国二十多个省区和海外七个国家，成为中国控制金属矿产资源最多的企业、中国最大的黄金生产企业、中国第三大矿产铜生产企业、中国六大锌生产企业之一。
公司经营业务以黄金为主，铜、锌加工及矿类产品为辅，各品种相比黄金与精矿类产品的毛利率最高。随着公司产业规模的不断扩大与海外矿产资源的扩张，铜、锌、铁的比例将有所提升，在经济环境较差的情况下，收购的成本相对较低，有助于公司长期战略发展。
民生证券表示，黄金具有金融属性，因而必然与原油、美元的走势呈现相关性，美国、英国、澳大利亚等降息频度与幅度都接近历史之最，也正由于这种接近于零利率的背景下，他们判断美元的地位将逐年下降，长期下跌之势不会改变。因此，具有良好属性的避险工具—黄金将延续其上涨趋势，预计，09年黄金将在1000美元/盎司以上波动，这将给金矿储量较大的紫金矿业继续带来较高利润。
公司强大的现金储备支持海外资源并购。在基本金属价格处于历史低位的当下，公司有能力加速实行铜金属资源的兼并和收购活动，从而取获取在未来快速发展的基础。预计2009年公司在非洲等地的有效的兼并和收购，将使得铜资源增加50%以上。
申银万国指出，公司在04-08年黄金产量CAGR达到22%，铜矿产量CAGR高达102%。预计随着塔吉克斯坦ZGC矿山、德尔尼矿区和紫金山矿区的扩建和投产，未来两年的黄金、铜产量增速分别达到12%，45%，高于同期国内平均增速。公司所拥有的低成本矿山运营，以及出色的管理能力，有助于公司长期实现强于行业的盈利增长和回报。预计公司未来两年的ROE水平将保持32%以上，远高于同业12%的平均水平。
另外，2月17日公司公告，接获《关于认定福建省2008年第一批高新技术企业的通知》，公司被认定为福建省2008年第一批高新技术企业，认证有效期三年。根据相关规定，公司自获得高新技术企业认定后三年内(含2008年)所得税按15%比例征收，，税率的降低将至少增厚每股收益0.02元。
主要风险包括：美元意外的快速升值，兼并和收购风险，以及新建矿区投产速度低于预期。
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