| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2009年03月20日 13:47 |
作者： |
沈莉 |
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事件：
公司发布年报，每股收益0.57元，净利润同比增加58.21%。公司变更2008年利润分配预案为10派1元转增6股。股东大会同意变更。
观点：
业绩高于我们预期公司2008年实现营业总收入9.1亿元，同比减少24%；实现净利润1.9亿，同比增加58%；每股收益0.57元，高于我们的预期。主要原因是公司的子公司得到5000万政府补贴，以及公司将17721万元不良债权转让给控股股东，获得1860万元，这样08年营业外收入总共有8143万元。
盈利能力较好公司销售毛利达41%，维持在相对高位。公司08年完成开工面积59.89万平米、竣工面积43.55万平米，09年计划新开工面积143.5万平米，竣工68.8万平米。
公司受益于贵阳开发公司08年12月，获得金阳区地块，拟建会展中心等项目，总建筑面积267万平米，作为贵州省重点项目，公司可享受一定优惠政策。贵阳是中西部地区，会得益于现在中西部的产业转移以及固定投资的投入。公司作为当地龙头，拥有570万平米的项目储备，都将在贵阳建设期有所增值。
公司还有其他利润增长点公司获得三个矿权，小金钩锰矿、野马川煤矿和威宁煤矿，此业务将成为公司的另一个利润增长点。
投资建议：
未来六个月内，首次“跑赢大市”随着贵阳的开发，我们预计公司成长可期。预计公司09、10年EPS为0.75元和1.10元。以当前股价计算市盈率较低，估值吸引力较强。
首次评级“跑赢大市”。（具体内容请见附件）
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