| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月13日 13:53 |
作者： |
方焱;陈林 |
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撰写时间： |
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事项：
2008年净利润增长58％，EPS 0.57元，符合预期
2008年，公司实现营业总收入9.1亿元，同比增加47%，与合并调整后数值相比减少24%；实现净利润1.9亿元，同比增长58%；每股收益0.57元，符合我们的预期。公司盈利增长主要原因是，子公司欣泰房地产公司收到5000万政府补贴，以及公司将17721万元不良债权作价1860万元转让给控股股东带来债权转让利得增加，致使公司08年营业外收入达8143万元。
稳步推进房地产开发业务
2008年公司完成了对控股股东下属欣泰房地产开发有限公司和金世旗房地产开发有限公司的收购，进一步增加了房地产开发量，全年完成开工面积59.89万平方米、竣工面积43.55万平方米，实现合同销售面积20.45万平方米、合同销售金额8.67亿元，销售毛利率上升4%。公司计划09年新开工面积143.5万平米，竣工68.8万平米，销售面积50万平米、销售金额18亿元。
积极拓展业务新领域
09年，公司将择机增资华润贵阳城市建设有限公司，并最终取得控制权。该公司负责对贵阳渔安片区9.53平方公里的土地进行一级开发，预计09年末将有部分土地推向市场。08年12月，公司获得了贵阳金阳区地块，拟建会展中心以及酒店、商业等配套。该项目总建筑面积267万平方米，为贵州省重点项目，公司将会获得一系列优惠政策，预计09年仍有可能获得一亿元的经营性补助。此外，公司与贵州省地矿局共同成立公司合作开发遵义小金沟锰矿，公司持85%的股权；还收购了赫章野马川煤矿、威宁疙瘩营煤矿探矿权80%权益。目前这三个矿产项目正在稳步推进中，有望成为公司新的利润增长点。
维持盈利预测和“推荐”评级
随着贵阳渔安安井片区土地整理项目、会展中心项目的启动，以及煤矿、锰矿等矿权的有序获取，公司初步形成在房地产开发、矿产资源开发、旅游会展经营三大类业务方向上齐头并进的战略布局。08年上述业务多处于前期投资阶段，09年将是实现公司发展从“量”到“质”变化的开始。此外，大股东的鼎立支持也是公司发展的坚强后盾。我们维持对公司09、10年EPS分别1.60元和2.30元的业绩预测，维持“推荐”投资评级。
(具体内容请见附件)
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