光大证券沈维

　　金融创新与“影子银行”的兴起。金融创新驱动下的影子银行盛宴;国式影子银行助推传统银行运营与收入模式的演变;影子银行的风险权衡：长期系统性风险积聚与短期监管风险;。

　　银行板块展望：2013年，基本面不强，但股价表现不差。基本面继续放缓：行业景气度继续回落，盈利增长放缓至个位数。

　　估值适度修复：下移空间小，经济弱复苏与流动性改善推动估值回升;估值修复驱动的绝对收益，分化中精选个股。

　　推荐标的：重点推荐：招商银行、民生银行、南京银行、浦发银行。

　　民生银行(600016)：事业部改制先行者，治理机制占优;2)小微战略先行，信用风险溢价带来高利差;3)专业化经营提升风险管理能力;4)转债发行补充资本，6个月后进入转股期。预测2012-2014年EPS为1.29元、1.51元、1.80元，给予6个月目标价7.00元。买入评级。

　　招商银行(600036)：1)低负债成本，低信用风险;2)资产端收益率提升潜力;3)配股完成后，再融资压力消除;4)估值溢价已显著收窄。预测2012-2014年EPS为1.70元、2.02元、2.40元，给予6个月目标价13.0元。买入评级。

　　南京银行(601009)：1)债券业务特色定位，受益于以债券市场为代表的直接融资市场的发展;2)利率市场化应对能力强：非息收入占比高，增长基础好;3)经营风格稳健，资本和拨备水平高;4)估值低。预测2012-2014年EPS为1.30元、1.50元、1.92元，给予6个月目标价9.60元。买入评级。

　　浦发银行(600000)：1)区域性风险基本释放;2)对公业务传统优势，零售端潜力挖掘;3)风格稳健，激励灵活，拨备水平较高;4)低估值。预测2012-2014年EPS为1.84元、2.13元、2.64元，给予6个月目标价10.0元。买入评级。
    （原载于证券投资）