| 来源： |
民族证券 |
发布时间： |
2011年07月11日 11:18 |
作者： |
韩浩 |
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《红周刊》特约民族证券韩浩
今年以来通胀高点的预期已经一推再推/资金匮乏将影响市场向上的空间，未来市场演绎的仍是结构性行情/"选时"可能成为整个下半年最重要的投资策略2011年上半年我们围绕主题型的投资机会，年初至今推荐过高铁龙头中国南车和晋西车轴，化工龙头三爱富、巨化股份、氯碱化工以及水泥板块的巢东水泥和天山股份。2011年上半年市场中发生的一切都围绕着"通胀"二字，化工、水泥等板块的走强均源于产品价格上涨，而整体市场的走弱则源于对抗通胀带来的紧缩政策。
目前部分市场人士对于后市十分乐观，但我们认为有三方面因素将制约市场上行。第一，今年以来通胀高点的预期已经一推再推，尽管法定存款准备金率已高达21.5%，但这并不意味着政策将放松，稳定物价仍是宏调首要任务。第二，审计报告令地方融资平台问题再度成为市场关注焦点，在解决方案明朗之前，作为较大不确定性的存在将影响市场预期的改善。第三，市场在目前的点位若要继续上涨就意味着需要有新的增量资金进场，而基金的高仓位、银行的理财产品、新股IPO以及再融资不断地蚕食能够进入市场的资金，资金匮乏将影响市场向上的空间。我们认为，未来市场演绎的仍是结构性行情，只是这个结构性已从偏向中小盘成长股转向了偏向低估值大盘股。我们认定估值修复的过程仍将持续。
2011年下半年由于干扰市场的不确定性因素很多，市场后市只能寻找相对确定性较强的投资机会，应把握以下三条投资主线：第一，围绕通胀预期。三季度末四季度初，美国有可能进行或变相进行QE3，作为全球定价的且有较强金融属性的大宗商品必然将再次获得投资人青睐。第二，作为必需消费品的食品及饮料制造，它们的稳定增长受益于中长期的经济增长因素驱动，它们的估值与历史水平相比仍然具有提升的空间，因此它们在弱市中的防御性特征仍值得投资人关注。第三，有业绩支撑和估值优势的银行、地产为代表的蓝筹股。综上所述，主线已经明确，对于投资者而言，"选时"可能成为整个下半年最重要的投资策略。
(来源于：证券市场红周刊)
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