我们发现，当前煤炭市场形势与2008年极为相似：现在是极端天气，当时是冰雪灾害；现在是王家岭透水事故，当时是临汾矿难；现在是西南大旱，当时是汶川大地震；现在是即将召开世博会，当时是即将召开奥运会。而根据当年的煤价走势，我们判断，煤炭市场已积累了足够的动力，煤价将在未来两个月内暴涨20%以上。

　　当然，我们也认为，煤价暴涨后，不太可能在最高点维持住。但我们判断，煤价的底部将较目前价格抬升至少10%。支撑煤价底部抬升的基础，在于房地产及政府投资。

　　尽管证券市场对固定资产投资的持续性表示怀疑，但湖北的“十二万亿”投资计划、重庆的“万亿”投资计划陆续曝光，显示出地方政府强烈的投资冲动。尽管中央具有“调结构”的想法，但目前对地方投资的约束性很弱。在“调结构”、“控房价”真正纳入地方政府的政绩考核之前，我们对固定资产投资仍持乐观态度。

　　而且，随着国际经济复苏，今年国际炼焦煤和动力煤基准价分别签在200美元和98美元，分别上涨55%和40%。进口煤（尤其是炼焦煤）已经不具有成本优势，中国可进口的资源数量将显著下降。

　　最后，国内外日益明显的通胀，将让市场重新偏好资源品，油价已创出18个月新高。这也将给煤价上涨提供“催化剂”。

　　【投资建议】

　　我们于3月22日上调行业评级至“买入”，强烈建议“超配”，目前维持之前观点，全面推荐煤炭股。本周主推：神火股份、大同煤业、西山煤电、远兴能源、盘江股份、国投新集、开滦股份。

　　我们认为，当市场逐渐接受“2-3年内中国煤炭供给绝不会过剩，需求增速不会放缓”的观点，则煤炭股估值（市盈率）中枢将提升至20倍（据招商证券等机构测算，目前煤炭股市盈率约15倍，接近历史底部），波动区间也将提升至15-25倍。广发证券 (原载于东方早报)