□本报记者 李阳丹

　　随着天气、运力等影响因素好转，电厂日耗煤量下降到200万吨以下，国内电煤供应紧张的局面得到扭转，秦皇岛港煤价也在供求关系缓和后回落，部分地区电煤库存已经趋于饱和。分析人士认为，煤炭市场供需出现季节性调整，煤价回落的趋势可能会持续一段时间，但对于二级市场投资者而言，目前煤炭板块估值已明显偏低。

　　供求矛盾缓解

　　随着气温不断攀升，各地电煤需求减少，煤炭消费淡季到来。秦皇岛港煤炭价格在2009年以来的高点维持了超过1个月后，开始逐步回落。最新的统计数据显示，截至2月21日，秦皇岛发热量为6000大卡/千克的大同优混平仓价为800-820元/吨，发热量为5500大卡/千克的山西优混平仓价为760-770元/吨，发热量为5000大卡/千克的山西大混平仓价为660-670元/吨，分别比月初下降20-40元/吨。

　　据了解，近期华东、华中、华南的煤炭库存明显增加，煤炭市场供应缓解，并出现了局部地区部分煤种煤炭供应偏多，煤炭市场供过于求的局面，煤炭价格不同程度下滑。据介绍，目前华中地区电煤库存已由告急转为饱和。河南一煤炭企业人士称，目前湖北、湖南、江西等省份对河南省煤炭的需求已大大降低。由于产煤大省山西从去年12月份起煤炭产能已开始释放，而全国煤炭需求并没有明显增加，目前全国煤炭市场已由供应紧张逐步转为宽松状态。

　　煤炭市场分析人士李朝林认为，自去年四季度以来的煤炭市场供不应求的局面已经结束，而煤炭价格可能继续呈下滑态势，这一趋势将至少持续到一季度末。今年1月上旬，我国多数地区煤炭价格达到了自2008年四季度以来的最高价位水平。之后，由于电煤抢运等措施陆续推行，全国多数地区的煤炭市场供应开始宽松，煤炭供不应求的形势开始缓解。

　　此外，由于煤价此前连续攀升，秦皇岛港目前的煤炭价格已经处于较高水平，国内煤炭价格已经较大幅度高于从俄罗斯、澳大利亚、印尼等国进口的国际煤炭价格。GlobalCoal的数据显示，澳大利亚纽卡斯尔港最新动力煤价格为93.98美元/吨。

　　估值优势已现

　　对于煤价回落，二级市场已经提前做出反映。根据wind统计，从今年初到2月12日收盘，以煤炭开采企业为主要成分股的申万采掘业指数累计下跌14.72％，为23个申万一级行业中跌幅最大行业，同期上证综指下跌7.94％，采掘行业走势明显弱于大盘。

　　从估值来看，按照2月12日收盘价，以2009年三季报为基础采用整体法估算，采掘业市盈率为22.72倍，全部A股为25.76倍。经过近期的股价明显下跌，采掘业估值水平有了较大下降。中金公司分析认为，从中期来看，煤炭股的投资价值正在下跌中逐步显现。作为上游的资源型企业，煤炭公司利润具有很强的可预见性。

　　李朝林表示，全年来看，随着煤炭资源整合的不断深入，国有重点煤炭企业的规模将越来越大，产量将越来越高，在煤炭总产量中所占比重将越来越高，全国重点煤炭企业对煤炭市场的相对垄断程度将有所提高，话语权将继续增强。