| 来源： |
长江证券 |
发布时间： |
2009年07月02日 13:42 |
作者： |
林畅 |
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越来越多的迹象表明，在投资和消费带动下，我国经济正在复苏中，货币政策维持适度宽松提供了前所未有的流动性，这样的大背景下，金融、地产、汽车等板块正在成为资金流入洼地，IPO重启的利空已经被市场消化
两市继续不温不火谨慎上行，周线收出长下影十字星，在桂林三金网上发行开始的情况下，部分资金流出市场准备申购，两市在３０００点关前保持谨慎有其合理性，而从宏观经济、市场人气等多方面看，两市还有上行的动力。本周市场出现了板块轮动，在银行、地产相对稳定的情况下，煤炭、钢铁、有色开始轮动，有效的维护了市场人气，周涨幅前列中，地产板块中天城投、阳光城，钢铁板块本钢板材、广钢、柳钢，煤炭板块国阳新能等涨幅靠前，权重板块普遍出现微幅振荡，因此在指数方面并未出现连续拉升上涨的局面。
宏观经济继续对股市形成支撑
国家统计局公布了１－５月份工业企业利润同比下降２２．９％，而２－５月份工业企业利润增幅为下降３７．３％、３２．２％、２７．９％、２２．９％，降幅明显收窄，企业利润出现了大幅改善的情况。
从行业景气看，表现较好的是下游先导的行业如汽车、房地产、机械制造、水泥等，我们近期所罗列的关于房地产行业、相关上市公司的销售面积、收入，汽车产销量等数据则是对统计局数据的旁证，下游地产、汽车的率先复苏也为中上游行业复苏创造了动力，行业复苏周期轮动的前景已经呈现在投资者面前。
关于地产，万科、金地、保利地产的公开数据表明，这些公司的销售面积和销售金额均出现了同比连续大比例的回升，从宏观数据看，５月份，全国商品房销售面积达７０１８万平方米，同比增长了５１．３％。商品房销售额达３３９３亿元，同比增长了７５．６％。１－５月份，全国商品房累计销售面积达２４６４４万平方米，同比增长了２５．５％。商品房累计销售额达１１３８９亿元，同比增长了４５．３％。房地产行业复苏的迹象非常明显，再考虑到我国城市化进程、每年近１０００万大学毕业生的刚性需求和城镇居民以旧换新、以小换大的住房改善需求，有理由认为房地产行业也即将进入稳定增长阶段。
关于汽车，未来两年将有约占全国４２％城镇人口的省份步入家用汽车消费区间，本轮轿车销量增长将得以持续，自主品牌和小排量轿车在此轮增长中受益最大。下半年，主要发达国家经济有望触底反弹，国内物流需求以及商用车出口都有望重回上升通道，由于去年同比基数较低，商用车下半年销量有望实现较高同比增长。
关于投资，５月份固定资产投资增速达３８．７％环比提高４．７％１－５月份城镇固定资产投资同比增长３２．９％增速比１－４月份加快２．４％；最新的媒体消息，国家拉动内需四万亿投资的第一个项目――投资近千亿元的福清核电工程将带动其他产业近４倍规模的投资，有效促进就业。
中国经济的三驾马车中消费、投资都出现了快速回升，随着下半年欧美经济的复苏出口也有希望在下半年出现好的转机。从国家统计局公布的报告以及相关统计数据和记录来看，我国经济已经开始见底回升，二季度ＧＤＰ同比增速预计接近８％。
同时，通胀预期有所抬头。根据４、５两个月主要经济指标的表现及走势分析，二季度ＧＤＰ可能接近８％，呈现出较为明显的止跌回升之势。从初步测算的ＧＤＰ季度环比情况看，去年三、四季度和今年一季度分别增长２％、０．１％和１．５％，今年二季度预计增长２％以上。从ＧＤＰ季度同比情况来看，此轮经济的底部应该在去年四季度和今年一季度。
货币政策继续保持适度宽松
上周，银监会办公厅紧急下发《关于进一步加强信贷管理的通知》，对银行机构加强信贷管理进行窗口指导，引发市场对货币政策走向的疑虑，但随后的央行货币政策委员会指出，要认真贯彻党中央、国务院关于宏观调控的决策部署，落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，引导货币信贷合理增长。
其实关于货币财政政策，温总理早前已经定了基调，我国经济运行正处在企稳回升的关键时期，要坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，银监会的紧急通知更多的是从专业的控制风险的角度出发，而不是针对流动性的紧缩。
从目前形势看，６月新增贷款突破１万亿元已成定局。考虑到月末信贷冲规模因素，预计当月新增贷款将达到１．２万亿元左右，可能成为年内新增贷款投放数额的第三高。推动市场向上的流动性这个巨大的动力来源目前为止并没有消退。
近两周外盘出现一定程度的回调，美联储宣布维持利率不变表明在刺激经济和控制通胀的两难间，美联储选择了刺激经济，美元维持弱势，商品市场出现上涨；随着下半年的来临，国际经济有望继续缓慢复苏，外盘也有望温和振荡，对Ａ股形成一个较为稳定的外部环境。
跟随主流资金继续持股
在投资和消费带动下，我国经济正在复苏中，货币政策维持适度宽松提供了前所未有的流动性，这样的大背景下，金融地产汽车等板块正在成为资金流入洼地，ｉｐｏ重启的利空已经被市场消化，管理层推出ｉｐｏ的项目是三金药业等小盘股，对市场也是谨慎维护的态度，因此尽管在一个相对比较高的点位也没有必要过于悲观，因为推动市场向上的基本力量一直存在，操作上继续以部分仓位积极参与金融地产汽车板块。(通信信息报)
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