| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年06月29日 09:35 |
作者： |
廖料 |
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⊙东航金融 廖料
进入6月以来，蓝筹股行情启动，大盘股一改前期颓势而成为市场向上的主要推动力；相比而言，前期表现出色的小盘股反而显得沉寂。市场对大盘股和小盘股的偏好转换难道也是随机的吗？事实上，这个看似难以琢磨的市场偏好实际上却有着非常强的规律性。
为反映市场上不同规模特征股票的整体表现，中证指数有限公司构建了包括大盘、中盘、小盘、大中盘、中小盘等指数体系，为市场提供了丰富的分析工具和研究基础。其中，中证100指数，简称中证100（CSI 100，上海行情代码为000903，深圳行情代码为399903），样本为沪深300指数中规模最大的100只股票，反映的是沪深证券市场中大市值公司的整体状况。相对应的，中证小盘500指数，简称中证500（CSI500，上海行情代码为000905，深圳行情代码为399905），主要反映的则是沪深证券市场中小市值公司的整体状况。一段时间内，如果市场偏好小盘股，那中证500指数的表现将好于中证100指数，中证500指数和中证100指数之比也会趋于上行；反之，如果市场偏好大盘股，则中证500指数和中证100指数之比也将趋于下行。
从2005年中证500和中证100指数皆有数据以来，两者的比例走势呈现出很强的规律性，这种规律性同时体现在绝对数值和周期上。从数值上看，中证500和中证100指数比值的主波动区间在0.75至1.2之间，均值为0.96。当这一比值低于0.75时，小盘股被低估，中期表现强于大盘股的概率高；当这一比值高于1.2时，大盘股被低估，未来表现趋于强于小盘股。从时间周期来看，市场风格持续的时间在3至6个月之间，当小盘股或大盘股持续强势接近6个月时，市场偏好出现转变的概率非常高。如果将这两个规律运用到当前的行情中来，投资者可以很好地预判市场近期从小盘股转向大盘股的风格转换。进入5月底以来，中证500指数和中证100指数之比已近超过1.2，而比值从2008年11月见底上升以来持续时间也已经超过6个月，在这样的情况下，市场出现风格转变的概率非常高。果然，从5月底开始，大盘股表现开始超越小盘股，中证500和中证100的比值也开始逐步回落。
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