| 来源： |
广州万隆 |
发布时间： |
2009年06月26日 08:05 |
作者： |
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□ 广州万隆
周四深沪大盘冲高整理，双双收出高位阴十字星。观察盘面可以发现，尽管盘中股指继续刷新行情新高，但在热点持续性较弱和结构分化的背景下，短期大盘继续上行阻力明显加大。
从影响中期趋势的关键因素来看，政策方向、宽松流动性以及经济复苏预期对后市行情发展仍然构成一定支撑。但就短期而言，随着指数进入敏感阻力区域，后市大盘走向将面临多重制约因素。
首先，上证综合指数从去年10月底的1664.93点上涨以来，截至目前的最高点2946.90点，累计最大涨幅高达76.99％，市场整体估值相应大幅提升。资料显示，目前沪深300指数PB为3.20倍，已经接近A股市场3.4倍的历史均值水平。如果上市公司盈利没有显著回升，市场估值继续大幅提升的空间就受到制约。
其次，随着大盘的持续攀升，市场进一步追涨的意愿明显不足，近期盘面热点的快速轮动和热点持续性较差已经充分反应投资心态逐渐趋于谨慎。从技术角度来看，深成指经过连续攀升之后，目前已经进入了去年6月10日的向下跳空缺口阻力区间，并且已经回补了部分缺口。在深成指的带动下，上证综合指数也存在上试缺口阻力的潜力。但不可否认的是，3000点整数关口和去年的向下跳空缺口都对指数运行构成重要心理压力。
再次，资金监管与政策微调预期同样影响投资心态。值得关注的是，继月初银监会就加强信贷管理再度发出通知后，据了解，上周银监会派出了专项调研队，就信贷资金入市问题进行专题调研。银监会一直以来都将“深入细致地做好贷后检查，坚决防止信贷资金违规流入资本市场、房地产市场等领域”当作基本的监管要求。可见，近期资金内流的迹象明显，为防范潜在的资产价格泡沫和未来通胀风险，管理层可能未雨绸缪，对政策进行适当微调。
最后，IPO与解禁股压力使场内资金面临挑战。从下周开始，IPO的申购也可能分流部分资金，对短期资金和市场心理都可能产生一定压力。另外，据统计，7月份A股市场限售股解禁股份将达到1875.22亿股，解禁市值约9922.29亿元。随着7月解禁小高峰的到来，A股市场流通股达到9756.84亿股，将首次超过限售股，流通股占总股本的比例升至50.98％。从市值来看，流通股市值将达到98238.81亿元，限售股市值约为99316.03亿元。7月份限售股解禁数量陡增，主要是由于中国银行1713.25亿股首发限售股解禁，占当月解禁总量的91.36％，解禁市值约为8086.56亿元。虽然中国银行的解禁股份数量较大，但首发限售股主要由汇金公司持有，减持的可能性较小。
从周四的盘面表现来看，房地产和钢铁板块整体表现相对活跃。实际上，在信贷放松、政策刺激和刚性需求集中释放的推动下，今年以来房地产市场显著复苏；与此同时，随着经济的持续好转和潜在的通胀预期，房地产的投资属性再度放大，大量寻求保值增值的资金涌入房地产市场。统计显示，5月份全国房地产市场成交额和成交均价双双创下历史新高，部分城市6月份房价出现快速上涨，表现出量价齐升的特征。在房地产进一步复苏的推动下，拥有土地资源优势的区域性地产龙头将明显受益。而钢铁板块方面，进入二季度以来，在建筑需求的拉动下，钢材价格持续反弹，需求的改善和未来盈利能力的改善等因素将促使该板块仍然存在一定的补涨潜力。
综合而言，鉴于短期大盘运行压力逐渐显现，操作上建议投资者采取适度防御的策略，在控制整体仓位比重的同时，后市投资者重点应着眼于具备防御特征的消费行业与交运板块、积极财政政策拉动的基建行业以及景气回升的行业。此外，受珠海横琴岛发展规划获国务院原则通过和关中―天水经济区规划将出台的消息刺激，珠海板块和陕西板块个股出现明显异动，也可密切关注。 （原载于：证券日报）
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