| 来源： |
证券导刊 |
发布时间： |
2012年08月21日 15:35 |
作者： |
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2012年6月申万宏观经济景气先行指数为91.91点，比5月份下降0.20点，降势趋缓。从模型结果来看，由于景气先行指数领先3个月左右，2012年三季度宏观景气有望触底。
市场资金方面，统计数据显示，当前沪深股票市场的二级市场资金为10500亿元，相比6月下旬有所增加。7月二级市场资金净流入100亿元。另外，如果考虑月底理财产品对资金的影响，最后几个交易日的资金流出，市场存量资金将少于10000亿元。以7月下旬市值资金计算，市值资金比为6.67，市场仓位较上月底有所下降，但股市上涨有待资金的持续流入；7月底调整的利润利息比为2.17。
通过申万二级行业的平均低估程度反映的市场估值温度（18为下阈值）来看，估值温度为10.9，价值向下偏离相对较大；同时处于估值阈值以下的行业数量也有28个。因此，市场仍处于长期价值投资区域。
大成基金：短期有望迎来反弹
市场目前在经济阶段性企稳、流动性支撑力度加强及情绪修复的综合作用下，出现震荡上行的趋势。
大成基金认为，一方面，由于欧洲债务形势持续恶化，美国经济仍未有显著亮点，实体经济似乎有企稳迹象。另一方面，随着前期强势板块逐步回调，市场杀跌动能开始减弱。但是，大成基金提醒，经济虽然有所恢复，但其趋势的稳定性尚需观察。
近期房价上涨、油价和国际粮食期货反弹制约了政策放松的步伐，加上距离降息时间较近，降准迟迟未能出台，尚难给予经济复苏较高期待。投资可关注管理层会否进一步出台更实质性的政策以及持续推出的累积效应。
投资方面，大成基金建议关注如传媒、医药、TMT这样的符合产业结构调整的股票；而鉴于近期消费股优良的业绩表现，也可关注消费板块，但由于近三年的超额收益，应精选商业模式更加成熟的个股。另外，对于那些对市场反弹有正面预期的投资者，可以关注有资金风向标之称的ETF基金。
申万菱信基金：A股企稳回升尚需政策经济推动
从上周公布的各项经济数据来看，CPI回落基本符合预期，而PPI连续5个月出现负增长，工业增加值同比继续创出本轮新低。从PPI和工业增加值两项指标来看，国内需求不足以及国外经济动荡局势下大宗商品价格的疲弱，同时拖累了国内PPI的低迷走势，当前中国经济增长缺乏明确的增长点。
对后市的趋势判断，我们维持前期的谨慎态度，认为目前A股处于底部区域，但市场的弱势态势是否能够得到扭转需要等待政策、经济各方面的确认和推动。我们预计，未来一段时间，十八大换届将成为关注热点，但是宏观经济政策出现大变化的可能性较小。与此同时，微观层面的边际变化将主导投资者的信心和情绪。
在当前时点，我们认为，随着8月份中报的密集公布，能够在弱经济周期中保持持续增长的公司将具有长期投资价值；此外，估值较低、基本面面临预期改善的行业和个股，或将有较好的机会。具体而言包括：LED政策的推进效果和订单情况，水泥煤炭等行业的出货量、价格等边际变化等等。
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