| 来源： |
金百临投资 |
发布时间： |
2012年07月04日 09:22 |
作者： |
秦洪 |
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⊙金百临咨询 秦洪 ○编辑 杨晓坤
昨日A股市场震荡中重心有所企稳。半年报业绩预喜股列于涨幅榜前列，比如东华能源等品种直接冲击涨停板，说明半年报业绩浪正在涌现。为此，笔者建议投资者可以从原料价格大幅回落的这一主线中，寻找半年报业绩预期好的个股。
原料价格回落催生反周期股
所谓反周期，就是说在经济周期下行的背景下，业绩反而有望大幅回升的品种。其中，电力股最为典型，因为电力股的原料是煤炭，而煤炭对经济周期特别敏感，比如2008年全球经济不振，我国也处于经济下滑的趋势中，煤价跌幅一度接近50%。在此背景下，2009年电力股的盈利能力创纪录。同样也是在2008年，同样是经济不景气，由于下游需求迅速回落，天然橡胶价格暴跌，也使得黔轮胎等个股成为2008年年报业绩浪中的率先涨升的品种。
随着当前全球经济回落以及我国经济景气下行，原料价格也大幅下降，其中，天然橡胶已经从去年最高点的45000元/吨下降至目前的23000元/吨左右。据行业分析师研究报告称，宝通带业每年使用天然橡胶达近1万吨，如果按照理想状态估测，宝通带业每年就原料来说，就有望省下1亿多元。据此可以推测，越是经济下行，此类个股的原料价格下行幅度就越大，其业绩弹性就越强。如此就赋予此类个股较强的反周期特征。
反周期概念股业绩超预期
当前A股市场已进入半年报业绩披露周期。从东华能源等半年报业绩预喜股在预喜公告推动下股价迅速冲击涨停可以看出，当前市场存量资金对半年报业绩预期品种往往会给予更为乐观的估值溢价，业绩超预期个股有望成为半年报业绩浪的主角。
前文提及的反周期概念股，业绩也有望超预期。一方面是因为原料价格大幅度下移的时间主要是二季度。因此，不少反周期上市公司在披露一季度业绩时，并未预测到二季度的原料价格下滑，也就是说，其在一季度季报中并未对2012年上半年的业绩进行预测。即便预测，也因为二季度原料价格下降严重超预期，使得此类上市公司的二季度业绩严重超预期，因此，反周期个股中可能会出现大量半年报业绩预喜品种，而且部分品种还会披露业绩修正公告。比如双箭股份在一季度季报中披露上半年业绩同比增长80%至110%，但由于二季度天然橡胶价格暴跌，可能会使得公司半年报业绩超预期，不排除推出业绩修改公告的可能。这就给了市场新的题材刺激因素，驱动资金陆续流入。相关统计显示，双箭股份、宝通带业等受益于天然橡胶价格下跌的品种明显有资金介入迹象。
综上所述，目前反周期性概念股是当前半年报业绩浪中最为确定的主角之一。证券市场需要的是确定性以及超预期性。由于原料价格下跌的确定性，一季度季报未预测上半年业绩的超预期性等因素的存在，所以，反周期性个股将得到游资热钱的追捧。另一方面则因为当前市场下跌空间有限，但由于成交量迟迟不能放大，存量资金会聚焦于部分热点主线，半年报业绩主线就是其中之一。
积极寻找反周期性概念股
循此思路，操作中建议投资者积极关注反周期性概念股。一是三力士、双箭股份、宝通带业等胶带股。二是上海电力、长源电力等电力股。因为近期煤价下跌超预期，而且在近期石油价格大幅反抽的背景下也未见企稳态势，所以，煤价的回落趋势是相对确定的。三是造纸产业链品种，其中上海绿新、东港股份等品种可跟踪。
（执业证书：A1210208090028）
原载于:上海证券报
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