| 来源： |
华泰证券 |
发布时间： |
2011年12月24日 11:12 |
作者： |
张力 |
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近期A股市场加速杀跌，沪指周K线连续7周收出阴线，多个重要指数点位被击破，成交萎缩，人气低迷。同时，个股地雷被频繁触发，重庆啤酒、大元股份、多伦股份等遭遇连续跌停，更放大了市场做空的情绪，加速了指数寻底的过程。不过恐慌往往孕育着希望，在突发性事件阴影逐渐散去之后，A股短线面临反弹。
从政策的角度来看，转暖的取向已经较为明确。随着通胀回落，中央将近期政策的重心从“控通胀”转移至“稳增长”。虽然微调并不意味着政策全面转向，但是，政策转暖的取向已经较为明确，存款准备金率的下调更强化了这一点。随着信号的更加明确，最终将为大盘运行带来积极的影响。周五反弹便是由于华夏基金、嘉实基金等9家基金获证监会批准RQFII资格消息影响。
从估值方面来看，当前整体市场的估值处于历史较低水平。从这个角度来看，市场指数向下调整的空间比较有限。当然从结构性角度来看，当前中小板和创业板业绩增速不尽如人意，尤其在经济增速下滑阶段，中小板和创业板的估值仍有下调的空间。但目前市场快速的杀跌已经使得整个市场的估值更加低廉和均衡，估值相对优势也比较突出，技术上存在超跌反弹的要求。
大盘运行到这个位置有望进入筑底之旅。虽然目前投资者情绪仍然低迷，大盘仍然运行在下降通道之中，但是盘面机会开始增加。考虑到当前政策转暖、估值偏低，A股市场年前有望迎来超跌反弹。
不过，弱势格局一时还难以彻底改变。但由于超预期利空的可能性不大，而投资者对于年末资金面紧张的悲观预期已较充分地反映在股价中，市场在超跌后有望展开阶段性的反弹。激进的投资者可以适当参与，只是需要留一份清醒。
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