| 来源： |
金百临投资 |
发布时间： |
2011年12月24日 11:06 |
作者： |
秦洪 |
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昨日A股震荡中重心有所上移，百临全息金融博弈模型也显示出资金渐次涌入到地产股等强周期性个股中，似乎表明多头开始在2200点一线渐有“设防”，那么这是否意味着“冬播”行情将就此展开呢？
利好效应唤醒“长眠”多头
其实，本周A股市场是近期利好消息最多的一周，不仅仅有RQFII的获批，还有关于养老基金等长线资金进场的报道。但多头在本周前四个交易日，对这些利好几乎避而不见，从而使得空头愈发嚣张，于是股指节节败退，上证指数更是持续击穿诸多重要心理支撑位，并创下了2149点的本轮调整行情新低。
不过，在本周五，持续的利好效应终于唤醒了“长眠”的多头。一方面，出于利好的叠加效应，不仅仅是周五媒体报道了2012年将进一步加大保障房的建设，地产股、水泥股闻风而动；而且还在于外汇占款的进一步减少，使得场内相对活跃的资金再度猜测周末可能会下调存款准备金率，因此，强周期性个股本周五群起反弹。另一方面，在经过持续的调整之后，市场的短线做空能量也趋于衰退，于是，略有买盘介入，大盘就会迅速飘红。不过，毕竟指标股不振以及成交量难以有效放大，市场持续买盘力量不足，故大盘在反抽过程中节奏并不顺畅，而这给下周A股市场的走势埋下了不好的阴影。
两大逻辑削弱“冬播”激情
尽管历史经验显示，冬至之后买入股票，在来年春天获利的概率超过70%，但是，时移则势易也。一方面，前些年的经济环境没有当前复杂多变，尤其是欧美发达经济体对我国经济的影响更是如此。另一方面，历史上的大小非减持冲动从来未像今年这样猛烈，尤其是深交所的大宗交易平台显示出小盘股的减持力度更为狂烈，而在成交量相对低迷的背景下，小盘股的大小非减持将直接加大流动性不足对股价走势的压力。
更为重要的是，当前市场还出现了两个新的逻辑。一是全球经济体纷纷高呼要提振实体经济的发展，美国、欧洲均对实体经济赋予了前所未有的重视，我国也开始强调实体经济的重要性。这背后的潜台词或是，虚拟经济在政策层面的重要性将有所降低，自然，估值溢价的水平也将随之降低。而且，随着资本流出虚拟经济而涌入到实体领域，虚拟经济的资金面当然会减少，从而使得虚拟经济的估值坐标迅速下移。这可能会对A股市场的长期走势形成较大的抑制作用，A股历来的高估值坐标体系必然会受到冲击。
二是银行业的让利猜测或对银行股的估值产生一定冲击。据媒体报道，管理层日前在江苏考察时指出“银行应该看得远一点，银行利润要建立在企业发展的基础上，如果没有企业长期稳定的发展，绝不会有银行长期稳定的利润。银行、企业应当是利益共同体，在促进企业发展中为自己争取长远发展空间，这应该成为银行的指导思想”。未来不排除银行业让利实体经济的可能性，比如贷款利率的优惠，再比如采取降贷款利率而不降存款利率的举措，而这就意味着银行股目前估值可能会面临冲击。
二级市场上，近期A股也出现了一个较为突出的量能分布特征，那就是下跌时往往是放量，但在反弹行情中却持续缩量，本周五的反弹就是如此。短期而言，增量资金或仍不会轻易进场，故行情依然不容乐观，即便央行宣布下调存款准备金率，市场也可能会借利好预期兑现进一步杀跌。
暂时规避强周期个股
值得指出的是，近一年多的走势显示，凡是由地产股、水泥股等强周期性品种引导的反弹，行情周期均较短，主要是因为此类个股虽然有保障房建设等题材刺激，但其所面临的行业景气依然低迷，房价的下降预期、水泥的价格回落趋势等均抑制了这些板块的反弹空间。操作中，建议投资者不宜增加强周期性个股的仓位。不过，毕竟临近年底，上市公司业绩已尘埃落定，业绩超预期的个股往往会有相对强硬的抗跌态势，从而带来难得的短线机会。
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