| 来源： |
光大证券 |
发布时间： |
2011年08月20日 11:01 |
作者： |
曾宪钊 |
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本周A股市场结束了自2437点以来的反弹再度回落，欧美市场二次探底、央票利率上行是造成市场疲弱的主要原因。在股指破位后，市场重心已明显下移，考虑到国内经济尚未接近政策出手的临界点，政策底并没有到来，市场短期仍在等待底部探明。
我们注意到，本周继16日1年期央票利率跳涨8.58个基点之后，3月期、3年期央票利率18日分别上涨8.17个基点和8个基点，市场短期资金仍呈现偏紧的状况，投资者仍然存在加息的预期。虽然国际大宗商品价格已回落，但农产品价格仍处高位，在PPI仍高于CPI的情况下，央行对货币政策保持谨慎，货币政策的拐点暂不明朗。在10月份前，CPI难有显著回落，央票利率间隙性的跳升仍将在10月份前维持。
值得注意的是，欧洲债务问题正在扩大，如果因为要降低负债，欧洲各大银行被强制性地减记部分账面价值，虚拟经济倒逼实体经济的现象将会加剧，同时，美国政府也没有明确新一轮货币投放，在财政赤字削减计划出台前，市场的不确定性将使得投资者观望情绪加重。
国务院总理温家宝日前主持召开国务院常务会议，讨论通过《中国老龄事业发展“十二五”规划》，会议提出，适当拓宽基本养老保险基金投资渠道，实现保值增值。养老金的投资渠道扩宽有利于资本市场的做大做强，证券市场正随着新三板扩容加快、RQFII等事件，面临快速的双向扩容。同时，随着年内一系列对新兴产业以及物流产业的支持，显示中国经济的调结构正在逐步走上正轨，未来行业及个股的分化将更为明显。
总体而言，受到欧美市场的拖累，短期A股仍处于探底过程中。在市场机会并不明显的情况下，投资者在短期交易中应主要把握超跌后的反弹机会。（原载于中国证券报）
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