周一，受欧美股市大跌及偏空的消息面影响，沪深两市股指双双大幅低开，随后低位弱势震荡，金融、钢铁、房地产等权重板块全面走弱，两市呈现出普跌格局，沪指一度下探2669点再创新低，直接威逼着元月25日2661低点，午后受稀土永磁、稀有资源、有色、化工及煤炭等板块上行刺激，股指连续几小波回升，市场人气有所恢复，但量能较前继续呈萎缩状，沪指终盘报收于2700点，跌4.76点，跌幅0.18%，呈现一根带较长下影线的小阳线，全日成交量仅740.6亿元。稀土永磁、船舶制造、军工航天、飞机制造等板块指数涨幅居前，而农林牧渔、公路桥梁、水泥、外资背景、开发区等板块指数跌幅居前，沪市B股指数跌幅2.31%，深市B股指数跌幅1.92%，盘中均创出新低，创业板指数涨幅0.65%，中小板指数跌幅0.29%。

　　休养才可劳作

　　在消息面上，5月经济数据明日发布，市场分析称6月CPI数据可能破6%，今年平均数或达5%；此消息属典型的利空，明显受干旱和食品价格上涨影响较大，可见通胀形势很不乐观，通胀率居高不下，经济发展减速，加息的预期进一步增大；CPI高点将至，加息靴子落地临近，此资讯利空，加息压力增大，股市压力未减；经济下滑尚需观察，基金寄望下半年，此消息偏空，注意关键词为“经济下滑”，而“轻仓避险”仍为相应策略及举措；基金仓位升至77.86%，增配木材食品减配电子造纸，此消息偏暖，说明在股指持续下滑后基金在调仓换股中已增大持股；

　　国际市场方面，上周五美股收低，道指下跌1.42%，纳指下跌1.53%，标普下跌1.4%，自此美股已经连跌六周，欧洲股市有一个多点以上的跌幅。周五美股继续大跌，道琼斯指数自今年3月份以来首次跌破12000点，并抹平了今年以来的大部分涨幅，纳指已跌破去年年底收盘点位。对于A股继续构成来自外围的心理压力；纽约原油期货下跌2.64美元，报收于每桶99.29美元，跌幅为2.6%，上周油价下跌0.9%；纽约黄金期货下跌13.50美元，报收于每盎司1529.20美元，跌幅为0.9%，上周油价下跌0.9%。上周五工业类大宗有色商品几乎全线下跌，继续对于对应的沪深有色板块构成短线的压力。印度供应商预测未来两个月铁矿石价格将降10-15%，此消息对相关的铁矿石品种构成了利空；越南将在南海军演，此消息对相关的军工品种形成一定的刺激性作用；

　　在行业及区域方面，胡锦涛访问亚欧三国将签能源金融合作文件，此消息利好于能源和金融业；李克强强调实现今年保障房目标，确保分配公平，此消息对保障房建设及相关品种构成利好；李克强在山西考察要求加快资源型经济优化升级，此消息对具有规模的资源类品种构成了利多；需求减弱拖累天津水泥领跌全国，此消息利空，表明经济收缩的信号开始在各个行业出现，谨防水泥板块的股票补跌；而低空开放试点区域即将扩容的消息则利好通用航空板块；银监会表示将重点支持村镇银行发展，此消息对农村信用银行构成了利好，反而相对利空城市商业银行；发改委表示为缓解电荒将集中审批一批火电项目，要求产煤大省取缔煤炭出省限制，此消息对相关的火电企业及煤炭企业均构成了利好；而我国3G网络累计投资近2900亿元的消息则利好于相关的3G网络品种；赴台个人游28日启动，厦门、上海、北京试点，此消息利好于相关的旅游及航空品种；而京津城际铁路开始网络售票的消息利好于相关的高铁及网络售票受益品种；建设银行拟发行不超800亿元次级债此消息属于利淡资讯，预示着市场尤其是银行业的再融资压力仍大；

　　周末消息面较为平静，但相对仍为偏空，尤其是美股继续大跌、5月经济数据明日发布，市场分析称6月CPI数据可能破6%，今年平均数或达5%等资讯，均对于市场继续构成来内外心理压力。真可谓“叹高山难窥又云迷”。市场在对明日将发布的5月经济数据不良预期下是难有起色的，俗话说“休养才可劳作”，在诸多利空因素不明朗或不消散之际，仍需谨慎，仍以在野休养观望待机为宜。

　　等待方能狙击

　　今日两市呈现大幅跳空低开下挫后回升的盘势，沪指再刷3067点下行后的新低，距元月25日2661低点仅一步之遥，盘中一度超过八成个股出现下跌，金融、钢铁、房地产等权重板块皆显疲态，午后股指虽说震荡回升，但热点分散、量能萎缩，超跌盘中弱势反弹性质较为明显，可见“市场底”尚未凸现。从消息面来看，明日即将公布的宏观经济数据和美欧市场的大跌是构成今日股指再创新低的两根导火索；

　　明日国家统计局将要公布5月份CPI、PPI、投资以及消费等宏观经济数据，而市场对此普遍抱着不乐观的预期，因而今日市场交投清淡，气氛低迷，多方毫无反击举动，其实其中许多数据已经公布而出，中国海关总署上周五披露的信息显示，5月份贸易顺差为130.5亿美元，大于4月份114亿美元的顺差，出口额同比增长19.4%，增幅低于4月份的29.9%，进口额同比增长28.4%，增幅高于4月份的21.8%。很显然，5月出口受去年高基数影响出现大幅回落，而进口则保持温和上升，中国经济持续减速。而央行周一披露的信贷数据显示，中国5月末M2余额较上年同期增长15.1%，增速低于4月末的16.6%。5月份新增人民币贷款5,516亿元，低于4月份的7,396亿元，可见、流动性阀门继续在收紧。对于本周二将披露的其他数据大都处于偏空的预期状态中，宏观经济数据普遍不佳，紧缩货币政策对经济减速的效果也逐步显现而出。而高通胀、经济增速下滑将致使货币政策继续从紧，加息预期进一步提升等均对市场构成实质性压制，市场最为担心的是 “硬着陆”出现的可能性。

　　对此国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪预言：中国下半年经济增长将继续减速，但不会出现硬着陆，水利和保障性住房建设等短期因素会推动下半年经济保持较快增长，全年GDP增长有望保持9%以上。这无疑又给了市场一定的信心和良好的期盼。

　　另一方面，上周五美股继续大跌，道指、纳指、标普跌幅均在1.4%以上，其中道琼斯指数是自今年3月份以来首次跌破12000点，且吞掉了了今年以来的大部分涨幅，纳指已跌破去年年底收盘点位。加之欧洲股市的持续大跌无疑对本已疲弱的A股亦产生一定程度的拖累作用，对市场心理亦构成明显的压力。

　　总之，在国际经济形势及外围市场没有发生好转之前，在通胀维持高位仍为既定事实的前提下，紧缩货币政策继续、加息预期增大的预期下，市场尚难一扫颓势，同时、一方面考虑到7月建党90周年纪念期间政治维稳的必要，另一方面目前A股已经基本拧干了泡沫成分，且处于估值洼地区域，因此指数难以再度出现恐慌性深度下跌的可能，但大盘目前仍然缺乏向上突破的宏观环境的支撑，即使出现了“估值底”、但尚未出现“政策底”之前，“市场底”诞生的条件还是欠缺的，目前断言“市场底”凸现则为时尚早。因而智多盈认为仍可继续以在野观望为主、隐忍待机，等待方能成功狙击。同时可适当挖掘中报预增、高送转题材及新兴产业潜力品种的交易性机会。