| 来源： |
东兴证券 |
发布时间： |
2011年06月04日 11:17 |
作者： |
张景东 |
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□东兴证券张景东
相对于之前一周的大跌行情，端午节前的市场可以称得上出色了。尽管在此期间，股指再度下探新低，但最终没有一泻千里，而是顽强反击，使得全周收出小阳。当然阳线的幅度很小，但在基本面没有发生任何改观之前，这样的表现还是反映了市场强烈的反弹愿望。
来自技术上的支撑是反弹的一大原因。沪综指近期已到达1664点与2319点的连线，这是沪市最后的一条上升趋势线。尽管基本面缺乏支持，但多头显然不想轻易束手就擒，而是充分抓住一切机会发动反击。周四受到美股暴跌牵连，沪综指一度下探2676点，但仍然未击穿这条趋势线，并以此为依托迅速发动反弹，收复部分失地。另一方面，较低的估值水平提供了实质性的支撑。当前市场的动态估值已经接近甚至达到历史底部水平，虽然动态估值具有一定不确定性，但即使按照静态估值来进行比较，当前市场估值也基本和去年的2319点接轨。虽然估值从来都不是上涨的理由，但是其支撑作用却是无法抹杀的。所以我们可以感到，在基本面相对困难的情况下，市场的下跌并不算凌厉，这就给反弹提供了信心。
需要考虑的是，最近一周银行股受到多重利空传闻打击，股价开始下跌，部分个股破位迹象明显。对于市场中估值最低、权重最大的板块，银行股的弱势无疑是一种巨大的压力。但是市场在这种压力之下却并未崩溃，周五甚至还出现多数股票全面反弹的情况。这无疑是在向我们传达一种正面的信号，市场整体的低估值正在发挥重要的支撑作用。因此，作为低估值区间，沪市2600点-2700点区域未来还将发挥重要的作用。即使后市我们还将面临各种考验，股市的底部也并非无迹可寻。
当然，目前市场的反弹理由仍然不够充分，对于一轮像样的反弹而言，仅有技术层面和估值的支持是远远不够的。从周五的表现看，当前反弹最积极的除了少数题材股外，仍然以前期跌幅领先的中小盘股为主，这使得当前上涨具有典型的超跌反弹特性。在缺乏基本面支撑的情况下，沪市年线附近即2770点-2780点一线仍然构成较大阻力。尤其是考虑到金融等大品种缺乏表现，对于反弹空间我们无法给出乐观预期。何况就估值水平来看，中小盘股仍然具有下调空间。
此外，我们必须注意到当前刚好处于数据公布之前和货币政策的敏感期，市场内外不乏各种猜测之声。这种形势对于反弹行情，实际上是一种干扰因素，至少会限制部分资金参与反弹的兴趣。因此短期反弹的进展估计会比较反复，更多将以个股行情的方式来表现，市场整体的反弹空间不容乐观。
在此过程中，我们认为值得关注的应是一些具有特殊题材支持的品种，如农林牧渔中的养殖业、中报业绩大增的低位品种、大盘股中的煤炭股以及少数具有涨价题材的品种等。
(来源于：中国证券报)
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