| 来源： |
太平洋证券 |
发布时间： |
2011年06月04日 11:28 |
作者： |
周雨 |
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□太平洋证券周雨
本周沪深两市窄幅波动，沪指在2700点展开保卫战。在前半周出现缩量反弹之后，周四受海外市场大跌以及消息面利空影响，盘中创出4个月以来的新低。周五股指重心有所上移，但仍牢牢受到10日均线的压制。整体来看，大盘弱势特征明显，沪指自5月份以来，一直呈现放量下跌、缩量反弹的局面，且反弹远不及下跌幅度大。投资者入市不积极，市场缺乏领涨热点，这些特征令我们对中线趋势持谨慎态度。
消息面上，周三公布的5月份中国制造业采购经理指数PMI为52%，环比回落0.9个百分点，连续第二个月出现回落，显示出制造业增长的继续减慢。这引发了市场对经济前景的担忧。我们认为，未来更应当关注产成品库存的走势。今年产成品库存一直维持在高位，如果未来几个月没有下降，那么工业回落的趋势将不会改变。从细项指标来看，产成品库存指数比上月下降1.3，显示企业库存基本与上月持平，去库存过程仍未结束。
央行清理地方融资平台贷款的消息一度引发银行股集体跳水。平台贷款的具体数量并未披露，但按照2010年末人民币贷款余额47.92万亿元匡算，截至去年末，平台贷款不超14.376万亿元。从近日央行发布的《2010中国区域金融运行报告》内容来看，平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%，以抵质押方式为主，市场情绪的释放或许对银行股带来了过度反应。但如果中小银行为了达到资本充足率新监管要求而推出再融资计划，则必然对投资者情绪带来负面影响。
资金面上，本周3年期央票再度发行，不过公开市场操作并没有因3年期央票的加入而增强回笼力度，央行本周向市场净投放资金810亿元，连续第三周实现净投放。自5月份央行年内第五次上调存款准备金率以来，央行持续出现净投放，使近期银行间市场资金面的紧张态势有所缓解。这有助于稳定假日期间市场对紧缩货币政策的预期。
展望下周，消息面以及海外市场的走势成为投资者关注的焦点。但在5月份CPI可能创新高的预期下，政策拐点恐难马上降临。在大环境尚未发生转变之前，市场料难以出现像样的行情，对于中线的趋势预判仍需谨慎。
(来源于：中国证券报)
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