| 来源： |
财通证券 |
发布时间： |
2011年06月04日 11:31 |
作者： |
陈健 |
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□财通证券陈健
本周大盘低位震荡，周K线收出企稳的周小阳，沪综指明显受1664-2319原始上升趋势线的支撑，但由于大盘已有效击穿了2319-2661上升趋势线和年线，短期10日均线有一定反压，年线位是反弹的强阻力位。目前行情是反弹而不是反转。在7月中旬可能召开的年中经济工作会议前，股指总体依旧是反复寻底的过程。
预期5月CPI同比上涨5.5%之上，因此货币政策将面临进一步紧缩的可能性。6月上旬是加息和调准的重要时间窗口，预计政策偏紧态势将维持到三季度。6月份是央行、银监会对金融存贷比率的年中考核最为紧张的时候，各银行都会回收流动性以期考核过关，这将对市场流动性带来一定压力。
目前估值调整已基本结束，当前行情调整压力来自于业绩下行压力。从市场见底过程来看，往往是先有“估值底”、接着出现“政策底”，最后才诞生“市场底”。目前沪深300动态市盈率已下降至11倍左右，从估值角度没有大幅下跌空间。
不过，现在市场对上市公司2011年盈利增长的一致预期还在25%左右，但中报前后大面积下调盈利预测至15%的增长应是大概率事件。虽中石油、神华分别推出了增持、回购计划，也引起市场对政策维稳预期的加强，但决策层并没有从“持续紧缩”的立场上松动，因此政策底到目前为止仍未真正出现。从经验来看，护盘能改变短期行情的波动，但难以改变行情的整体趋势。在经济回落之后而货币政策放松之前，股市往往是下跌后期或者寻底过程，市场底只有在政策底出现之后才会诞生。
(来源于：中国证券报)
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