君之创咨询 李跃

　　近期的大盘，由暑转寒动作太快，一下子打乱了很多机构和投资者的操作节奏。尤其是快速下跌后的缩量阴跌走势和热点不兴的格局，显示了主流资金的迷茫。而且，诸多的不确定性也导致了风险控制意识的增强、盘口做多动力的不足。

　　资金面有后顾之忧

　　12月份作为一年的最后月份，由于银行和企业资金回笼，外围资金状况趋于紧张，股市的资金缺口会增大，这已经成为历年年末的共性。

　　而目前又有新的不利因素，如预期中CPI的继续摸高，11月份的经济数据发布时间又提前至周六，以及三年期央票骤停，引发了市场对于加息和准备金率上调的担忧；还有近期陆续关于房地产的风险提示也束缚住了市场向上的信心与决心，房地产税又正渐趋明朗；另外，全年新增信贷的总额截至11月末已经超过7.5万亿元，已提前一月超标，12月份在保证必须项目的前提下，各银行慎发慎放贷款势在必然。因此，许多机构采取观望态度亦不足为奇。

　　股市资金方面，经测算，从资金供给端看，12月公募新基金募集带来的新增资金为313亿元，保险公司的新增资金为76亿元，券商集合理财产品可新增资金59亿元，个人投资者新开户可增加资金443亿元。预计12月的资金供给总额为921亿元。而从资金需求端看，主要来自于IPO、再融资、限售股解禁减持等，综合预计资金需求总额为2035亿元，资金缺口将达到55%，成为今年以来缺口最大的月份。与此同时，行情急涨急落对市场人气杀伤力也很大。

　　盘口弱势特征比较明显

　　近日市场盘口弱势特征明显，个股涨少跌多，热点不兴，盈利效应大为缩减，观望气氛占主导地位，给人以沉闷的感觉。除了高铁概念股受政策支持连续两天上涨以外，其他热点处于青黄不接的尴尬之中。

　　无论是蓝筹股还是一些之前屡遭炒作的题材股，目前均无明显的投资和操作机会。在经过连续调整后，金融、地产等权重股基本回到了2400点一线的位置，但此类股票上涨难度非常之大，中国石油等的脉冲式上涨不仅没有达到风格转换，反而对市场造成新的拖累。反观前期反复活跃的战略新兴产业股和消费类股，由于持续上涨时间较长，目前市盈率偏高，估值水平高企，现在大多处于休整过程，股价调整尚不充分。

　　从整体而言，由于热点转换速度快、涨势可持续性差，一追涨就容易套牢，亏钱效应展现，制约了短线资金的参与活跃度。而且在坚守了一个多月的高仓位之后，股票型基金近日也出现了显著的减仓动作。

　　或回补2747-2755点缺口

　　从技术层面分析，上个月的月K线显示3186高点位置已经成为阶段性头部。近阶段的反复震荡走势，使得技术面不佳，年线位置的压力又屡攻而乏力，从而进一步确认了大盘的转势。而从技术指标看，日K线的KDJ指标在高位聚拢有向下发生死叉的趋势，MACD指标线在底部发生钝化，绿色柱状线有再度增加的趋势；周K线的MACD指标红色柱状线正处于收敛过程。如果不出意外，短期内指数应该会跌破2800关口，回补2747-2755点的缺口。

　　目前投资者可采取的应对策略，一方面应休息为主，轻仓少动，静待“靴子”落地或者明朗化；另一方面，要充分意识到，大盘弱势和跌市是必然要经历的，也正是积极跟踪、捕捉后市大有潜力品种的良好机遇，毕竟好股票只有在大盘下行过程中才能提供具有吸引力的价格。