近日恒泰证券研究发展中心发布了2010年A股投资策略报告。与众多券商观点不同的是，我们认为2010年通胀压力将超出市场的普遍预期，在通胀和货币政策的双重压力下，股市存在较大的调整压力。

　　在货币信贷超常规增长、企业盈利好转和输入型成本压力的共同作用下，2010年通胀压力将超出市场的普遍预期。如通胀问题将再次成为政策制定者和社会大众关注的焦点，货币政策将会视通胀的情况而出现不同程度的紧缩。 2010年货币政策将由2009年的“极度宽松”逐渐转向“适度宽松”甚至“适度紧缩”，货币信贷的供给将有一定程度的下降。同时，经济回升和物价上涨的合力将使实体经济对资金的需求明显增加，在“一减一增”的挤压下，股市资金面明显趋紧，甚至可能出现恶化。

　　而对于上市公司业绩，恒泰证券认为再超预期的可能性较低。乐观预计明年上市公司业绩增长在25.2%左右，而这已经被市场普遍预期。对于市场估值状况，报告认为目前市场整体的估值水平相对合理，股价对上市公司业绩增长预期充分。但中小板估值过高，出现了明显的泡沫。市场运行方面，报告认为2010年的A股市场将体现出“弱势市场”的特征，风险收益比将比2009年有明显提高。预计上证指数将在4100－2500点之间波动，对应2010年动态市盈率15－23倍。

　　行业配置上，恒泰证券看好防御性行业中的医药、食品饮料、军工和铁路板块；同时也看好抗通胀行业中的煤炭行业、白酒业、水电、核电等行业。此外建议投资者关注新兴产业（物联网、3G、新能源、节能、环保、生物技术等）及并购重组、区域板块、股指期货、融资融券和“十二五”规划等主题性投资机会。