| 来源： |
九鼎德盛 |
发布时间： |
2009年12月16日 07:00 |
作者： |
肖玉航 |
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⊙九鼎德盛 肖玉航 ○编辑 陈剑立
新股恢复发行以来，新股不败的神话在市场一直演绎着，但近期该现象开始有破灭信号出现。本周一市场大震荡中，招商证券盘中破发，后被市场拉起；周二沪深A股上攻乏力，招商证券很快即跌破31元的发行价，收盘为30.91元，历史上也多次出现过新股恢复发行后形成一段时间内的大涨或高估值发行，但一旦出现新股破发就可能出现市场大幅度调整的走势。笔者认为，招商证券破发或将引发动态PE过高估值上市新股的回归。
与招商证券破发相对应的是，在第一批创业板股票平均发行PE高达57倍,上市后形成120倍PE的情况下，目前第二批即将在创业板上市的8家公司14日公布了询价和发行定价的结果。8家公司发行市盈率较首批大幅飙升： 8家公司平均市盈率达到83.59倍。对此，笔者认为，绝大多数创业板公司从发行角度来看,已经透支了数十年的正常企业经营增长周期，未来许多品种将面临价值回归,投资者需高度警惕。
招商证券目前的破发为市场新股IPO泡沫化发行与上市炒作提了个醒。从市场层面来看，笔者认为这是市场即将进入调整的重要信号。由于今年恢复发行新股以来，已有多家公司包括大盘主板公司的发行PE突破50倍，中小板与创业板总体突破60倍，上市后形成百倍PE，风险估值极大，因此，此次招商证券的破发效应或许会扩散到高估值、高风险的新股品种上，而经过一年的上涨，两市PE超过100倍以上的股票目前近半，因此对于招商证券的破发，其有可能是这阶段内市场自身修正、进入调整的信号，需要引起投资者的警惕。
（原载于上海证券报）
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