随指数的加速上涨，市场的乐观预期也开始不断升温，但我们认为：随着市场获利盘的不断累积，再加上投资者对后期政策微调的担忧，本周市场或将高位震荡调整，波动区间约：３０７０－３４８０点左右。理由如下：

　　一、货币政策的微调正渐行显现。７月信贷增速或放缓，投放结构将微调，近段多家银行已调整信贷投放速度甚至暂停放贷，７月份的信贷数据环比可能下降。此外，央行近期也向多家银行发行了定向票据。

　　二、新股发行的节奏加快，不断增加市场供给。新股发行加速，使供给不断增加，将给市场资金面带来一定的压力。

　　三、股基全线逼近历史最高仓位。近日６０家基金公司旗下４７３只基金的第二季度投资组合披露完毕，根据天相统计数据显示，偏股型基金整体仓位升至历史高位。历史经验表明，基金仓位过重，反映大众预期的一致性，根据相反理论，市场出现调整的概率也在增加。

　　四、地方房贷有开始收紧趋势。７月１７日，银监会主席刘明康强调，控制房贷风险，严格执行二套房标准。７月初，杭州率先开始收紧对二套房贷首付和利率方面的优惠政策，随后，上海银监局要求在沪银行不得变相降低二套房贷首付比例。

　　五、大象又起舞，人气有点热。上周三中石化涨停，周五中石油、中国神华大涨。上周两市连续超３０００亿的日成交量，已基本与２００７年的大牛市持平。成交量反映了市场的热度，当成交量无法继续放大，量价背离，市场将开始震荡调整。（深圳特区报）