| 来源： |
国泰君安 |
发布时间： |
2011年08月04日 11:15 |
作者： |
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公司上半年营收增长19%，营业利润增长34%，受益于非经常性收入净利润大增98%，条装毛利率上升2.3 个点，客户结构调整初见成效。
营业利润增速显著快于营业收入的主要原因在于公司产品结构调整带来综合毛利率的提升，毛利率从24.4%提升到26.5%。公司利润对毛利的变化非常敏感，显示出典型的周期性行业弹性高的特征。此外，毛利较高的条装拉链占比明显上升，从2010年的58%上升到目前的67%，上升幅度较往年明显提高，且条装毛利率也提升了2.3个百分点，体现出公司订单逐步向大客户以及品牌客户转型的特征。
国泰君安证券指出，公司的生产旺季在3月-7月，10月-11月一般有个小高峰，但受制于下游客户出口量有所反复的影响，7月初步出现“旺季不旺”的现象，预计公司全年的业绩增长会受影响。同时，国泰君安证券预计公司2011-2013年营业收入分别为11.6亿元、13.7亿元和16.6亿元，净利润分别为8000万元、1.05亿元、1.36亿元，对应EPS分别为0.52元、0.68元和0.87元，给予公司“谨慎增持”评级。
（原载于中国证券报）
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