| 来源： |
金证顾问 |
发布时间： |
2010年11月23日 17:05 |
作者： |
刘力 |
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摘要：公司注资预期明确，大股东北方电力百亿吨的煤炭资产或将陆续注入上市公司，实现煤电路一体化产业链布局，并通过资产重组进一步解决“一厂多制”历史遗留问题。
重组股历来在弱势中表现出非凡的战斗力，成为各家资金追逐的焦点。今日双钱股份、经纬纺机、丽江旅游、闽闽东等重组概念股逆势涨停，不得不让人垂涎欲滴。重组股潜大的市场价值，巨大的市场号召力，值得深度研究。建议重点关注内蒙华电（600863），公司注资预期明确，大股东北方电力百亿吨的煤炭资产有望陆续注入上市公司，实现煤电路一体化产业链布局，并通过资产重组进一步解决“一厂多制”历史遗留问题。
大股东煤炭资源丰厚公司是内蒙古自治区第一家上市公司，主要向内蒙和华北地区供电。公司参股40%的魏家峁煤矿，参股10%的北联电能源开发公司下辖吴四圪堵、黑城子等多个煤矿，保证了公司的用煤量。目前内蒙古已探明煤炭储量居全国首位，GDP增速全国第一，巨大的资源和增长潜力吸引了公司的实际控制人华能集团在此排兵布阵、大举挺进，使得公司作为华能北方区域首选融资平台的地位凸显。另外大股东北方联合电力公司在华能集团中战略地位非常重要，将成为华能集团重点打造的能源基地。北方联合电力公司是“以煤为基础，电为核心，煤电一体化”的特大型新型能源公司，拥有煤炭资源储量81.3亿吨，2010年将实现控制煤炭资源储量110亿吨以上，2015年实现控制储量150亿吨，实现产能7000万吨。北方联合现资产总额671亿元，居内蒙古之首，所属煤矿7个，其中井工矿5个，露天矿2个。
资产注入预期明确公司作为北方联合电力唯一的上市窗口，大股东旗下优质煤、电资产注入预期强烈。理由一，北方电力未来两年的计划投资均超百亿，考虑其负债率较高，利用上市公司进行股权融资或是最好的选择路径。理由二，受目前管理体制和机制的约束以及历史原因的影响，公司所属大部分电厂存在“一厂多制”现象，造成了公司与控股股东之间存在一定程度的“同业竞争”现象。去年曾用资产置换，解决了三个电厂“一厂多制”问题，未来公司还将逐步采取各种措施，不断解决“一厂多制”等问题。理由三，公司在今年中报中也明确表示，公司会继续积极寻求收购电力资产的机会，以进一步扩大规模经营优势，增加市场份额，提高公司竞争能力。因此，公司作为国资背景北方电力旗下的唯一上市平台，大股东旗下丰富的煤电资产或将逐步注入上市公司，这有利于煤电路一体化产业链布局，并通过资产重组进一步解决“一厂多制”历史遗留问题。
此外，在业绩方面，自2009年进行资产置换以来，公司业绩便进入持续高增长期。公司发布三季报显示，2010年1～9月实现实现利润总额12.72亿元，同比增长93.04%；实现归属于母公司股东的净利润7.24亿元，同比增加4.91亿元，每股收益为0.365元。未来公司还将有3个电厂项目陆续投产，即魏家峁煤电联营、上都三期和林电厂，这3个项目均通过特高压外送，具有“低煤价、高电价、电量有保障”的优势，将增强公司的盈利能力。中长期看，随着内蒙规划的出台，用电量将大幅提高，公司将发展成为煤电一体化能源基地，发挥电、煤产业协同效应，使公司利润的稳定性显著增强。
二级市场上，该股非常抗跌，在大盘持续疲软的背景下，连续三日大涨，盘面主力护盘明显，走势明显强于大盘。三季报显示，华夏优势、华夏盛世、华夏成长扎堆进入，资金筹码集中度高。目前该股量能配合理想，强势形态基本确立。伴随着短线技术指标上扬，该股后市有望持续走强，建议关注。
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