国家对冶金、化工等行业的调整对于公司而言机遇大于困难。公司管理层认为，钢铁行业对中小项目的限制虽然对公司有一定影响，但却增加了大型项目的需求。另一方面，现实的生存压力和提高自身竞争力的需要促使企业主动上节能环保项目，增加了对节能环保的需求。从今年的订单增长情况来看，印证了公司管理层的判断。

　　能源基础服务是长期的新增看点。公司认为自身核心优势在于能够在城镇化过程中对居民和工业需要的能源基础服务提供打包式的一站式服务，例如将污水处理、垃圾处理、供热、供气等建立一个集中的处理中心。公司已开始研究分布式的污水处理系统，并已建立了一个污水处理工程试验中心，对公司自身的生活污水和工业污水进行成功的处理。目前公司示范项目运转良好，年营运维持费用仅几十万左右，并已有政府与公司联系。

　　公司近期的经营形势良好，我们估计公司目前在手订单约80亿元，主要原因是上半年新签订单同比大幅增长。相信随着公司透平服务项目和空分项目的占比逐渐增加，未来几年公司收入将保持在25-30%左右增速，利润增长将在30-40%左右。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.55、0.77、1.03元，考虑公司的行业龙头地位、产品的节能环保概念等因素，给予公司估值溢价，按照2011年30倍PE估值，目标价22-24元。首次给予“强烈推荐-A”投资评级。(原载于中国证券报)

□招商证券 王轶铭