事件：交通银行公布2009年年报，其2009年共实现净利润300.75亿元，较上年（同比）增长5.81% ；实现基本每股收益0.61元，同比增5.17%。

　　点评：交通银行2009年业绩符合我们预期。从正面影响来看：

　　第一，其去年四季度净息差环比大幅回升28bp（基点）至2.52%，是上市银行中单季息差变化最好的。

　　第二，其去年四季度不良贷款环比双降，拨备覆盖率超过150%。地方政府融资平台贷款余额占总贷款的7.6%，整体风险可控。

　　第三，其2009年成本收入比同比下降0.3个百分点。2009年手续费收入同比增长33%。

　　而从发展趋势来看，交通银行去年四季度净息差回升幅度明显超越市场预期，令人惊喜，也为2010年的盈利增长奠定坚实基础。同时，准备金覆盖率提升到150%以上，2010年信用成本存在下降空间。

　　我们认为，交通银行有望通过加强资产负债管理、成本控制和风险管理来提升盈利能力，从而在规模受限的情况下能实现35%～45%的盈利增长，真正成为成长性最好的大银行。

　　由此，我们分别上调2010年、2011年交通银行盈利预测约4%、5%，全面摊薄后EPS分别为0.75和0.90元。并维持对其“推荐”评级，未来6-12个月股价存在25%～30%的向上空间。(原载于东方早报)