| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2010年03月16日 10:47 |
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獐子岛（002069）主要从事虾夷扇贝、海参、鲍鱼海海珍品的育苗、养殖、加工和销售。其中，水产养殖业务占主营收入的46%，水产加工业务占45%。是目前国内最大海珍品底播增养殖企业，独立开发海域养殖面积居全国同行业之首，其中虾夷扇贝底播增殖面积、产量居全国首位。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为1.19、1.46和1.88元，对应动态市盈率为37、30和23倍；当前共有18位分析师跟踪，5位分析师建议“强力买入”，11位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.83。
09年业绩超预期。2009年，公司实现主营收入15.13亿元，归属于母公司所有者净利润2.07亿元，同比分别增长50.20%和64.98%。实现EPS0.91元。分配预案：10转10派5元（含税）。
丰富的海域资源提供足够的安全边际。公司的海域扩张速度加快。公司利用自身的资金、地域优势加大了海域收购力度。2009年，公司在长海县主要海珍品适养海域新增确权海域面积50余万亩；签署乌蟒岛2.86万亩优质海域框架协议及周边60余万亩、广鹿岛周边25万亩海域优先开发使用权框架协议。报告期内完成大规模底投苗面积65万亩。公司争取未来2-3年内，逐步达到年滚动收获面积100万亩。
主要产品在三四季度量价齐升带来业绩大幅增长。獐子岛底播虾夷扇贝占市场绝对份额，浮筏鲍鱼规模逐步提升。2009年大连周边浮筏扇贝病死量大，冬季结冰现象也对浮筏扇贝造成较大负面影响，公司以底播为主，反而从中受益。公司第三、四季度贡献业绩分别达8404、8233万元，占全年的80%。未来随着经济复苏，市场需求逐步回暖，未来销售量仍有增长的空间，同时产品价格由于行业总供给的减少有望维持高位。
销售模式的改变逐见成效。公司销售网络体系不断完善，精耕重点市场同时加快新增市场的扩张。无论是活品、冻品、海珍即食品、加工品市场都呈现开发与管理、队伍与客户、品牌与销量等方面的同步发展。在巩固现有市场占有的基础上，通过品牌宣传、丰富品系、拓展合作及渠道共享等方式，进一步提升销售份额。由于公司激励政策到位，加之市场转好，存货周转率大幅提高。
10转增10派5元降低机构参与定向增发的价格。公司在2009年12月公布了定向增发预案，此次丰厚的分配方案有利于机构投资者参与增发的成本，为公司未来的持续增长提供资金支持。
财富证券表示，由于行业逐渐转好，公司产品价格都有望上升，上调公司业绩。华泰证券给予公司股票目标价47.25元。
风险提示：自然灾害、应收账款、价格波动、汇率波动。
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