| 来源： |
湘财证券 |
发布时间： |
2010年03月09日 10:52 |
作者： |
刘金钵 |
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事件：近日，我们对秦川发展（000837）进行了调研，与该公司董事长龙兴元等高管进行了深入交流，并参观了生产现场。
点评：调研中，我们了解到，进入2010年后秦川发展的机床业务景气度骤升，目前其机床订单已经排满全年，产能利用率已达100%，但仍不能满足客户快速交货的需要，秦川发展正在考虑通过技术改造等方式扩张产能。
此外，秦川发展正积极拓展新产品，保证其后续发展。秦川发展近年研制的YK73系列重型磨床、VTM系列加工中心相继成熟，并且获得一定的订单，从而为该公司后续发展提供了保证。在军工领域，秦川发展联合研制的航空发动机叶片数控磨床、轮盘刷床等新产品已经成熟，如果2010年能够列装，将有力提升其业绩。
值得注意的是，由于历史原因，秦川发展提取坏账准备导致资产减值准备的增加，从而影响其盈利能力：2007年、2008年资产减值比率达到2.2%左右。但坏账提取在2009年中期已经基本完成，我们认为其盈利能力将会有所提升。
另外值得一提的是，秦川机床工具集团（以下称“集团公司”）正积极推进整体上市事宜，集团公司整体上市事宜得到陕西省国资委的支持；目前，集团公司正积极准备剥离非经营性资产，并与财务投资者进行接触。
综上所述，秦川发展机床业务景气度高企，并且获利能力不断增强；同时，集团公司整体上市计划稳步推进，给秦川发展股价带来巨大想象空间，我们维持其“买入”评级，6个月目标价为13.69元。
昨日秦川发展报收于11元，涨2.14%。湘财证券 刘金钵 (原载于东方早报)
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