| 来源： |
海通证券 |
发布时间： |
2010年01月09日 13:58 |
作者： |
刘金 |
| |
□海通证券 刘金
尽管山东海化目前PE估值偏高，但作为生产大宗商品的周期类公司，在行业低谷时我们更倾向于从PB看估值水平，而其PB在4家公司中并不贵。考虑到公司的行业龙头地位以及2010年纯碱行业趋暖的现实，我们给予公司9.50-11.40元（折合PB为2.5-3倍）的6个月目标价。首次给予山东海化“买入”的投资评级。
纯碱价格开始从底部反弹。目前公司纯碱出厂含税价为1200元/吨左右（折合不含税价为1025元/吨），预计全年的均价为900元/吨。相比2009年11月，12月的价格上涨了100元/吨。同时，开工率也逐步上升，已经由2009年11月的80%上升到12月的90%左右。而且，一般说来每年春节前，纯碱价格都会出现一波上涨。
中海油炼化入主，集团下属资产丰富。中海油炼化进入海化后，在山东加大了炼化业务。目前，中海油已经收购了东营码头，将其做成油码头，专门用于原油输送和加工。中海油炼化在东营的原油运输加工能力现在为500万吨，未来有望达到1000万吨。另外，海化集团还拥有热电厂等资产。
值得一提的是，公司去年10月17日曾发布业绩预告，预计2009年全年实现净利润在-70480到-69480万元，折合EPS为-0.79元到-0.78元。因此可以说，公司的业绩风险基本已经在2009年释放，2010年有望进入增长的通道之中。(原载于：中国证券报）
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
