| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月25日 14:56 |
作者： |
孙建新 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
报告起因：2009年11月24日，我们对联合化工进行了调研，就公司的基本情况与公司高管进行了深入交流。
投资要点：
公司以海洋化工产品为主导，以纯碱业务为龙头，形成了多元化发展的海洋化工企业，主要产品除了两碱外，还包括PVC、电石、氯化钙、硝酸及硝酸盐产品等。
公司纯碱产能300万吨，受经济危机影响，纯碱价格下跌，今年前三季度营业收入同比下降46.86%，净利润同比下降232.7%。但从9月份开始，开工率从70%提高到目前80%左右。目前，下游玻璃、电解铝行业产品产量增加，对纯碱的生产来说是利好消息。股价表现图◇公司PVC产品有25万吨产能，目前满负荷生产。在内蒙配套的20万吨电石项目由于不是集团内部供电，电价上涨会带来一定影响。PVC主要生产厂家在西部地区，具有成本优势，但主要消费市场在东部和南方，目前，北方在冬季，下游需求减少。
公司42万吨氯化钙和1万吨溴素目前都处于满负荷生产，市场需求旺盛。公司硝酸产能有10万吨，可用于配套生产两钠以及苯胺，目前正在技改，产能没有完全释放，而5万吨苯胺生产线开工率仅维持在50%。
2010年公司没有新增项目投入生产，预计公司09年EPS-0.75元，10年EPS0.29元，给予“谨慎推荐”的投资评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
