| 来源： |
华创证券 |
发布时间： |
2010年01月06日 09:51 |
作者： |
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事件：公司公告称，商务部公告2009年第118号对印尼、泰国核苷酸类食品添加剂反倾销初裁公告，自2010年1月5日开始对来自于印度尼西亚希杰集团、印尼麒麟味元食品公司、味之素（泰国）股份有限公司、来自于印尼和泰国其他公司进口的核苷酸类食品添加剂分别征收16.9%、8.1%、6.5%和29.7%的反倾销保证金。
点评：此次反倾销初裁确认的倾销比例虽然低于预期，但对于进口核苷酸类食品添加剂在征收反倾销税、6.5%的关税及出口商必须支付的进口代理费用后，进口核苷酸类食品添加剂的价格将比未征收反倾销税前高出10%以上。因此，我们认为在国内产能没有大规模扩张的情况下，此次反倾销初步裁定将推动国内核苷酸类食品添加剂的价格上涨或至少使核苷酸类食品添加剂价格在目前的高位运行。
预计公司2009年EPS0.35元左右，2010年EPS在0.8元以上。2010年EPS最主要受到呈味核苷酸价格和苏氨酸价格变动影响。如果呈味核苷酸价格维持在18万元/吨以上，同时苏氨酸价格维持在18元/公斤以上，星湖科技EPS在1元左右（已考虑增发5000万股稀释因素）；如果呈味核苷酸价格维持在15万元/吨以上，则星湖科技EPS在0.65元以上。我们认为前一种可能性较大。考虑到目前公司12.8元的股价低估公司价值，维持“强烈推荐”评级，12个月内目标价位16元以上。（原载于第一财经日报）
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