招商银行(600036)：公司作为国内最早走零售化道路的银行，凭借以下几个方面，能够保持其在零售业务方面的竞争力及在同业中的领先地位：首先是品牌优势：品牌是由良好的服务声誉以及客户满意度不断积累而成的，作为国内最早走零售化道路的银行，已成功打造“一卡通”、“金葵花”等家喻户晓的品牌，为其零售业务的开展打下基础。其次客户资源：招行高端客户占比在上市银行中处于领先地位。这些优质高端客户为公司带来了高额利润。同时，招行信用卡平均消费额也是业内最高水平。最后是渠道能力：目前招行共有700多个网点。虽然数目不多，但网点的销售能力很强，销售偏股型基金数量可以仅次于工行，排名第二。同时注重服务体系建设：公司专门成立了服务监督中心，保证零售服务的质量。
近日公布资本管理中期规划，拟达到目标是资本充足率保持在10-12%的区间，核心资本充足率保持在8%以上。同时拟在配股以后不再进行股权融资，此后2011年和2012年用混合资本债或者次级债进行融资。使得公司再融资压力较轻，增强内生增长能力。根据招行的资本管理中期规模，招行必须在现金分红率、生息资产增长率和加权风险系数之间做出平衡。同时按照对于公司生息资产增长率的预期，公司的现金分红率必须在15%以内，更多采用转增或者送股的方式实现分红。即使采取这种情况，2011年和2012年预计需要累积补充150亿元附属资本。可以通过控制资产负债表规模的增速来满足一定分红要求下的资本充足率要求。招行也可以通过调整资产结构来实现加权风险系数的下降，例如增加AA-以上的国有和地方公用事业企业贷款比例，增加4个月以内的票据贷款比例，增加个人住房抵押贷款比例。
在此基础上若顺利实施，未来3年内没有再融资压力。同时资本集约本来就是零售型银行的经营特点之一。新资本协议实施之后，零售型银行的这一特点会更加突出，从而使得招行具有更强的内盛增长能力。盈利预测：2009―11年EPS:0.93、1.37、1.61元。
二级市场，近日该股量能温和放大，股价稳步上推。底部启动迹象明显。加之该股基本面优良且估值优势明显。后市上升空间较大。建议投资者重点关注。
