| 来源： |
东方证券 |
发布时间： |
2009年12月01日 07:22 |
作者： |
王帅 |
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东方证券 王帅
事件：11月25-27日我们对国电电力江苏公司进行了深入调研，参观了此次非公开增发A股预案中注入的江苏公司旗下的谏壁发电厂、常州公司和泰州公司，并与各电厂管理层进行交流。
点评：我们认为，国电电力业绩高增长确定性强，注入电厂盈利资质国内领先。此次注入的谏壁发电厂除了公告中披露的将于2011年3月投产的在建1*1000MW 机组以外，还存在潜在后续注入的2*330MW的托管机组，以及尚待核准的1*1000MW项目。除此之外，常州公司的二期1*1000MW机组和泰州公司的二期2*1000MW机组也都在进行前期准备工作。预计这些机组全部投产后，江苏公司装机规模将可实现翻番。
从短期来看，此次注入的江苏公司将进一步提升公司整体盈利能力；从中长期来看，不断完善的电源结构和上下游产业链都将使公司具备强抗周期能力；同时，随着近3年水电、煤矿项目的逐步投产，有望使国电电力盈利水平进入一个稳步上升的通道。我们继续维持公司的“买入”评级。
(原载于东方早报)
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