| 来源： |
中投证券 |
发布时间： |
2009年09月07日 10:11 |
作者： |
肖汉平 |
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公司及控股股东是目前国内第三大煤炭生产商。2008年公司煤炭产量2026万吨，其中母公司产煤1000.5万吨，塔山煤矿1025万吨，销售煤炭1730万吨，目前公司拥有煤炭生产能力2500万吨，年底将达到3000万吨。
公司控股股东公司控股股东同煤集团是国内第三大动力煤供应商。在国内动力煤市场处于重要地位。2005-2008年煤炭销量连续4年突破亿吨，2008年同煤集团煤炭销量1.22亿吨，同比增加535万吨，其中同煤集团2008年自产煤产量6890.52万吨，在国内动力煤企业中处于第三位。
上半年公司每股收益同比增长27.9%。2008年上半年公司调整后实现每股收益0.68元，2009年上半年公司实现每股收益0.87元，同比增长27.94%，虽然公司业绩同比实现增长，但业绩水平低于市场预期，低于市场预期主要原因是由于会计政策调整，导致公司经营成本增加。
公司煤炭销量同比增长14.6%。上半年公司煤炭销量1054.1万吨，与上年同期919.63万吨比较增加134.37万吨，同比增长14.6%；其中：洗煤461.25万吨，选煤592.85万吨，分别比上年同期增长13.58%和5.44%。报告期塔山煤矿煤炭销量完成557.67万吨，与上年同期407.32万吨比较增加150.35万吨。
本部煤价上涨是上半年业绩增长的关键驱动。上半年公司利润增长主要来自公司本部利润增长，而本部利润增长则重要来自煤价上涨，而控股子公司虽然煤炭产销量增长，但由于价格下降和成本增加，上半年利润同比下降。如，上半年公司本部利润16741万元，利润同比增长48.2%，控股子公司实现利润41850万元，同比减少3112万元。
给予公司推荐的投资评级。根据公司中报信息分析，预测公司09-11年EPS为1.72、2.53、3.03元，给予公司“推荐”的投资评级，未来6-12月的目标价格为50.8元。
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