| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年04月17日 15:52 |
作者： |
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一汽轿车（000800）是国内最具规模的轿车整车生产基地，具有规模及品牌优势。公司所属轿车分厂是中国轿车工业的摇篮，"红旗"轿车是中国轿车第一品牌。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.68、0.76和0.90元，对应动态市盈率为31、28和22倍；当前共有26位分析师跟踪，12位分析师建议“强力买入”，14位分析师建议“买入”，综合评级系数1.54。
公司主要从事开发、制造、销售轿车、旅行车及其配件以及其他种类的汽车及其配件。其中，汽车制造业收入占营业收入的92.76%。公司控股股东中国第一汽车集团公司是中央部委直属企业。
公司发展战略清晰，形成了红旗、马6和奔腾的三大产品结构，坚持发展自主品牌，而且B70是少数成功定位中高级市场并盈利的自主品牌车型。
公司4月中下旬将推出新马6睿翼和奔腾B50车型，年底将推出MPV马8，将丰富产品线，抢占新市场。马6睿翼和奔腾B50将持续公司的性价比竞争优势（净值，档案，基金吧），马6睿翼将助马6品牌冲击中高级市场前三甲，预计09年睿翼销量2.8万辆、老马6销量5.7万辆；B50将迎合乘用车需求重心下移趋势和6月即将推出的公用车采购配置管理方法（自主品牌50％以上份额）良好契机，预计09年销量2万辆。
目前公司产能已从12万辆扩张到18万辆，新老产品共线生产并共用核心配套体系，使得公司可灵活选择适销对路的产品；此外公司目前的技改扩张与滚动发展模式节省资本投入，新产品的盈亏平衡点将大幅降低；预计09-10年产能利用率在89％和107％的高位水平，维持毛利率的基本稳定；产能的扩张将有助于公司逆市稳步增长。
中信建投认为对公司的投资逻辑是：2009－2011年新产品销量放量，业绩稳定增长；2010年或2011年的集团整体上市平台预期提升投资安全边界，维持增持的投资评级，6个月目标价16元。
风险因素：轿车市场整体需求下降以及新车上市推迟将影响09年业绩。
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