| 来源： |
招商证券 |
发布时间： |
2009年04月11日 15:00 |
作者： |
赵宇杰 |
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□招商证券 赵宇杰
公司公告一季度业绩预增50%以上，我们预计公司1季报每股盈利0.16元。维持“强烈推荐-A”的投资评级。
公司表示，业绩增长主要是取得西部大开发税收政策优惠和交易性金融资产公允价值变动影响所致。我们认为公司今年上半年业绩保持高增长的确定性极大。1季度公司已实现同比50%以上的增长；而2季度的业绩高增长也是可以预期的，主要原因是公司去年5、6月份受到四川地震影响，代理商报广告收入和印刷发行业务都受到较大影响，因此公司今年上半年业绩将出现大幅恢复性增长。对于公司来说，真正的挑战将出现在3、4季度，原因是去年上半年受地震影响，部分广告客户将广告投放推迟到下半年，同时奥运因素刺激广告主加大广告投放，使公司去年下半年广告处在一个较高的水平上。
另外，成都商报构建的“共赢模式”是公司代理商报广告保持稳健的基石。在宏观经济不景气、企业广告投放趋于谨慎的情况下，“共赢模式”为买卖双方搭建了有效、稳定的交易平台，更易受到广告主的青睐而积极参与。在此基础上，商报通过市场化方式引入博瑞广告参与，更能有效促使博瑞广告与广告主建立业务合作关系。
我们认为在“共赢模式”和“整合营销推广”的合力下，公司广告超市场预期的可能性较大。
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