| 来源： |
长江证券 |
发布时间： |
2009年03月19日 05:51 |
作者： |
吴云英 |
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事件：中海发展昨日公布年报，2008年实现营业收入175.46亿元，同比增长38.4%；归属于母公司的净利润53.73亿元，同比上升16.9%；每股收益为1.59元。公司现金分配方案为每10股送3元（税前），股利分配率为19%。
点评：分季度看，中海发展去年四季度单季度利润下降明显——净利润6.47亿元，同比减少44%，环比减少58%，下降幅度超过预期。中海发展资产负债率为28.0%，在国内所有航运公司中处于最低水平，资本结构安全稳健。
另外，2009年，中海发展预计新增运力19艘272万载重吨，其中油轮14艘226万载重吨，散货轮5艘46万载重吨；同时淘汰老旧船舶11艘30.9万载重吨。预计2009年全年实际投入使用的运力为840万载重吨，同比增长10.8%。运力增长是未来业绩稳定和增长的一个保证。
我们维持前期2009年每股收益为0.81元的预测，目前PE（市盈率）为12倍，PB（市净率）为1.4倍；同时我们预期二季度沿海煤炭运价将有所恢复，维持“推荐”评级。
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