| 来源： |
长江证券 |
发布时间： |
2009年03月12日 06:02 |
作者： |
吴云英 |
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事件：中海发展昨日连发两个公告：一是关于2009年沿海散货COA合同公告：截至2009年3月10日，中海发展2009年国内沿海散货包运合同大部分已经签署，合同运量总计5865万吨，约占2008年度沿海散货运输总量的67.7%；合同平均运价较2008年度同比下调约39.2%。二是关于公司未来参与LNG运营的公告：中国海运集团已于近期决定于合适时机将所拥有的中海LNG公司转让给中海发展，今后公司将参与LNG运营。
点评：我们认为，沿海煤炭COA运价远高于目前市场价，2009年业绩得以保证；而LNG短期对公司实际业绩无影响，长期贡献稳定收益。合同谈判尘埃落定，2009年业绩预期确定。同时，有注入资产预期。
作为航运公司中业绩最为稳定的公司，可给予相对更高的估值水平。我们认为，至少可以15倍市盈率作为公司目标价格，则目标价至少为12.15元；而更乐观的预期是，在业绩低谷期给予相对更高的估值——18-20倍市盈率，目标价为14.58-16元。目前股价已经具有相当吸引力，维持“推荐”评级。
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