海通证券汪立亭 
　　2012年实现营业收入281.17亿元，同比增长12.42%；利润总额8.27亿元，同比增长14.60%；归属净利润6.97亿元，同比增长15.29%；扣非净利润6.79亿元，同比增长15.80%。摊薄EPS为1.869元；净资产收益率23.09%。报告期每股经营性现金流2.93元，与每股收益的比率为1.57倍。公司2012年分配预案：拟以2012年末37309万总股本为基数，每10股派现5.638元（含税）。 
　　2013年经营计划：公司预计实现营业收入305.10亿元（增约8.5%）、利润总额9.27亿元（增约12%）；新增网点15个。 
　　公司同时公告投资创办大石坝商都、郫县商场、租赁重庆世贸中心投资创办综合百货商场，以对江津商场易址扩容等4个外延项目，合计投资31031万元，总面积15.26万平米。 
　　我们暂按2013-2015年毛利率温和改善的中性预期，调整预测公司2013-2015年EPS各为2.25元、2.83元和3.52元，分别同比增长20.2%、25.9%和24.5%（公司毛利率提升及净利润增长有更大弹性可能），按增发后摊薄计算2013-2015年EPS各为2.07元、2.60元和3.24元。 
　　公司当前估值在行业中处于较低水平，我们维持37.5元的目标价（对应2013年摊薄后EPS约18倍PE）和“买入”评级。 
　　风险与不确定性。资产整合效果低于预期；区域商业竞争环境趋向激烈带来不利影响。 
　　（原载于证券投资）