| 来源： |
金百临投资 |
发布时间： |
2012年04月18日 11:06 |
作者： |
秦洪 |
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点评：据相关资料显示，2011年中国汽车销售1850万辆，同比增长2.45%。而截至去年8月份，中国汽车保有量已经突破1亿辆，恰恰达到了美国1985年的水平。如此就意味着我国汽车后服务市场的确开始启动，从而也就意味着汽车产业链的结构有望出现质的变化，一方面是因为汽车需求放缓，新车竞争较为激烈，无论是制造商在制造新车，还是经销商在销售新车，均面临着毛利率下滑的态势。但另一方面由于汽车保有量的增加，汽车后服务市场空间迅速拓展，此时产业竞争相对缓和，有利于资本实力雄厚的汽车经销商抢占新增市场份额，由此可见，对提供汽车后服务的相关厂商，到了盈利结构改善后的业绩高速成长的一个拐点。这其实也得到了这么两则数据的佐证，一是相关资料表明，2005年我国汽车后市场的营业额为880亿元，到2009年增加到2400亿元，预计到2012年将增至4900亿元左右，年复合增长率为26.9%。与此相对应的是，1985年到1991年的时间里，美国经销商的后市场业务发展迅速，其净利润增长达到了30%年复合收益率的水平。这段时间里美国汽车行业整体环境对于中国经销商有着重要的启示作用。二是我国从事汽车服务的相关个股的经营数据也显示出汽车维修与服务的业务盈利能力较高，比如说亚厦汽车，汽车销售的毛利率仅为4.76%，但维修及配件业务的毛利率则达到34.79%。庞大集团的汽车销售服务为8.17%，售后服务的毛利率则达到32.95%。如此来看，随着我国汽车后服务市场的启动，售后服务的销售收入将迅速持续快速成长，从而打开相关上市公司的业绩成长空间。正因为如此，在操作中，建议投资者重点关注汽车服务类个股，其中庞大集团、亚夏汽车、物产中大、大东方等个股可跟踪。另外，为汽车服务提供快速消费品的骆驼股份、德联集团等个股也可跟踪。
金百临咨询秦洪
（原载于扬子晚报）
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