| 来源： |
光大证券 |
发布时间： |
2011年12月13日 15:34 |
作者： |
李婕 |
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光大证券李婕
行业判断
农产品价格因成本因素等推动，明年价格将维持高位。粮食类作物有其本身的需求和供给双刚性决定价格坚挺；非粮类作物，因国家收储（如棉花）等因素决定下行空间有限。
中长期来看农产品价格仍具有上涨基础，这些基础包括：劳资成本、供给瓶颈、刚性需求、消费升级、生物质能源、金融需求。
政策是农业行业的催化剂。扶持政策的推出引导并推动农业各子行业整合、兼并，加速小企业和弱势企业退出；在当前小公司大行业的背景下，孕育大市值公司。以政策为契机行情表现为主题投资逻辑。
东方海洋（002086）公司主要从事海洋水产品加工和海水养殖，主要产品包括海参、大菱鲆、海带、胶原蛋白、三文鱼等；其中海参以高品质的底播海参和白海参为主。投资逻辑：1、海参逐年量产，进入收获期;2、12年关注三文鱼和胶原蛋白;3、12年可能启动融资方案。买入评级。预测公司2011-2013年EPS为0.44、0.67和0.85元，给予2012年25-30倍PE，对应目标价16.75-20.1元。
登海种业（002041）：公司是国内育繁推一体化的玉米种子企业龙头，未来3年公司将依靠先玉335及超试系列实现公司业绩持续增长。投资逻辑：1、先玉335仍处于增长期，较目前推广量具有翻倍潜力；2、超试系列以登海605为主打，近两年将快速放量；3、政策推动行业整合兼并，育繁推一体化企业将受益颇多。买入评级。预测公司2011-2013年EPS为0.67、0.97和1.23元，给予2012年35-40倍PE，对应目标价33.95-38.8元。
圣农发展（002299）：圣农发展是中国最大的“一体化”白羽肉鸡加工企业。公司创建了“饲料-种鸡-肉鸡-屠宰-加工”一体化模式，是国内肯德基前3大鸡肉供应商和麦当劳供应商。投资逻辑：1、确定量增:从9600万只屠宰产能提高到3.72亿只；2、行业景气度向上，单鸡净利润提升。买入评级。预测公司2011-2013年EPS为0.58、0.88和1.14元，给予2012年20-25倍PE，对应目标价17.6-22元。
(来源于：证券投资)
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