一、主线下的机会和风险

　　地产调控暗示渐进性改革。1、证监会通过ST东源的地产借壳，却否认并购重组政策发生了变化，暗示当前调控的两难性，即经济的滞涨风险，难以用单纯的政策松或紧应对。2、未来调控渐进性，结构性。密集调控后的经济冷热不均，国进民退明显，这在客观上要求有针对性、渐进性的调控。体现在市场预期上，则是政策信号不明朗情况下的微调，从而导致市场的筑底之旅表现为反复胶着。

　　综合来看，我们此前持续关注的房地产调控的僵局有望进一步打破，这将有利于市场企稳，在这种主线下，我们看好具备保障房业务的地产公司，继续看空强势股的补跌风险。

　　二、为什么我们看好具备保障房业务的地产公司(机会)

　　1、房地产调控僵局即将打破，长期压制房地产板块估值的政策因素即将消失，未来有望引来一段中线上升行情。

　　从当前我们观察到的地产调控僵局即将打破来看，我们认为随着地方政府+地产商的压力增大，主动进行价格调整并拿出部分利益来参与保障房建设将成为日益明确的趋势，房地产和谐之调控格局在逐步形成，这将直接刺激房地产板块的回升，尤其是建设保障房预期明确的公司。

　　此外从行业未来发展格局来看，具备保障房建设的公司将成为未来整合的先行者，将获得政府的支持，具备较大的持续增长空间。

　　2、房地产板块的估值历史最低，尤其是龙头公司，当前主流公司的市盈率在10倍附近，而股价相对重估净资产值折让20%-30%附近，均比05年股指1000点和08年股指1660点的时候还要低，这些信息都显示板块几乎跌无可跌。

　　近期市场连续下跌，房地产板块的跌幅是比较小的，我们认为这里边包含了市场对这个板块价值的认同。

　　3、从更好层面的博弈角度来看，当前主流机构看不到地产双轨制的推进是中国经济结构转型的核心，也是解决近期市场信心不足(根源是对政府不信任)的主要抓手，房地产板块牵一发而动全身，只是纠缠于地产行业自身来认识，必然只见树木不见森林，事实已经存在很大的理解偏差。

　　三、为什么我们继续看空部分强势股的补跌风险(风险)

　　今天我们继续从市场资金风格的角度来讨论风险点，主要是从强势股补跌的角度，近期市场连续下跌到2700点附近，部分强势股开始补跌，尤其是一些重组预期强烈，之前部分资金逆势拉高的个股，在市场连续下跌的背景下，建议投资者回避这些个股，不要因为其抗跌而盲目介入。