| 来源： |
国信证券 |
发布时间： |
2010年12月14日 08:37 |
作者： |
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国家对高铁建设的支持使得上周高铁概念股涨势喜人。(编注：近日，国务院副总理张德江表示，政府已将高速铁路作为优先发展的战略性新兴产业，今后将在财政投入、建设用地、技术创新、经营环境等方面加大支持力度。另外，高铁“出海”正在起航。这些消息刺激高铁概念股在弱势中异军突起。)
数据显示，中国高铁建设迅速，已投入运营里程7351公里达世界第一。我们认为，作为高铁的“站后工程”，信息化建设将开始享受高铁盛宴，2011年应该是继2010年高铁信息化投入初显力道后进入高速爆发的成长元年。
资料显示，高铁建设通常可粗略分为“站前工程”(如路基、桥涵、隧道、轨道建设等)，以及“站后工程”(如信息化数字化系统建设)。“站前工程”虽然占据高铁总投资的六成以上，但高铁有别于传统铁路的关键之一在于其高度的信息化数字化。智能化建设总体投资比例虽然不高(我们估计在6%-8%左右)，但由于其对于整个系统的安全有效运营、管理以及服务起着至关重要的作用，行业整体技术要求较高，技术层面和市场准入资质方面对于新进入者有着很高的壁垒。现有企业往往在各自子行业可以拥有并持续获得高市场份额，享有较高的毛利率，最为有效的享受“高铁盛宴”。
研究表明，高铁投资始于“站前工程”的基建类大额投资，并随着轨道、站台等基建项目完工，逐步向“站后工程”如信息化系统投资传递。我们估算，信息化系统投资的投入大概晚于站前工程2-3年。考虑到中国铁路，尤其高铁投入在2008年开始呈现爆发式成长，我们认为，2011年应该是继2010年高铁信息化投入初显力道后进入高速爆发的成长元年。
【投资建议】
高铁信息化数字化系统(或智能化系统)主要包括“四电”系统(电力系统、电气化系统、信号系统和通信系统)以及信息系统。对应我们重点关注的业内公司包括：新北洋(52.10,2.20,4.41%)、同方股份(28.32,0.53,1.91%)以及辉煌科技(72.80,3.35,4.82%)。这几家公司不仅直接受益于高铁及其信息化建设带来的快速成长，同时各自依靠其在子行业中具有的强大市场占有基础而“独享”相关收益。
（原载于：东方早报）
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