景区资源和免税业务价值凸显

　　近日获批的《海南国际旅游岛建设发展规划纲要(2010-2020)》(以下简称《纲要》)指出，将建设以三亚为中心，东部、南部、西部、北部、中部和海洋六大功能组团。届时将引进和培育一批高规格会议会展品牌和环海南岛公路自行车赛、高尔夫赛、帆船赛、沙滩排球赛等体育赛事。同时，《海南国际旅游岛建设发展条例》及相关专项规划和旅游区建设规划的细化方案和具体措施也即将出台。

　　我们认为，海南的景区资源价值将凸显，应重点关注首旅股份、三特索道。三特索道经营的陵水南湾猴岛景区去年实现净利润1865.34万元。浪漫天缘海上项目和塔岭天籁谷老年公寓项目正在密集筹划中，稀缺旅游资源的控制权将为公司贡献丰厚业绩。首旅股份受益于南海资源开发和服务基地的建立，预计今年景区收入43681万元，同比增15%。

　　就免税业务来说，唯一受益者为中国国旅。《纲要》提出稳步推进离岛旅客免税购物政策的实施，统筹安排好离岛免税店、离境免税店的建设和经营。到2020年，旅游购物消费占比旅游消费40%，旅游购物消费对零售业的贡献率50%。2009年中国国旅免税业务收入占比36.7%，毛利率37.11%，预计2010年免税业务同比增长20%，毛利率38.01%。宏源证券  (原载于东方早报)